农产品日报：库存持续累积，豆粕震荡运行

粕类观点

市场要闻与重要数据

• 期货：豆粕2609合约3164元/吨（-1.89%），菜粕2609合约2387元/吨（-3.24%）。
• 现货：
  • 天津豆粕3120元/吨（+40元），基差M09-44（+101）；
  • 江苏豆粕3030元/吨（持平），基差M09-134（+61）；
  • 广东豆粕3040元/吨（-10），基差M09-124（+51）；
  • 福建菜粕2360元/吨（-10），基差RM09-27（+70）。
• 供应：Safras & Mercado预测2026/27年度巴西大豆产量1.8亿吨，总供应约1.907亿吨，市场供应充足。

市场分析

• 当前大豆、豆粕库存偏高，油厂开机回落，下游需求恢复有限，库存去化缓慢。
• 核心关注点：美豆产量与出口情况。美豆价格上涨推高进口成本，豆粕跟随外盘走强。
• 结论：豆粕行情以进口成本驱动，美豆供应不确定性及出口增量预期支撑价格上行空间。

策略：谨慎偏多
风险：产区天气变化

玉米观点

市场要闻与重要数据

• 期货：玉米2609合约2268元/吨（-0.40%），玉米淀粉2609合约2633元/吨（-0.23%）。
• 现货：
  • 辽宁玉米2150元/吨（持平），基差C09+42（-1）；
  • 吉林玉米淀粉2800元/吨（-10），基差CS09+167（-4）。
• 国际出口：欧盟玉米出口同比减少20%，阿根廷收获进度落后往年。

市场分析

• 玉米深加工行业季节性停机，需求阶段性走弱，企业低库存。
• 替代谷物供给充裕分流需求，短期价格承压，大概率维持区间震荡。
• 核心关注：新季玉米主产区天气与长势。

策略：中性
风险：新季玉米生长情况

图表（略）

研究员与免责声明（略）