纯碱市场分析
供给端
- 供给整体处于年内偏高水平，市场期待的供给收缩迟迟未能落地，宽松格局短期难改。
- 当前国内纯碱行业综合开工率约79.43%，周度总产量近76.15万吨。
- 前期市场预期的夏季集中检修落地规模明显不及预期，临时停车的装置陆续复产，仅个别企业小幅降负。
- 西北天然碱产能维持满负荷运行，持续向市场投放低价增量货源。
- 氨碱、联碱企业虽普遍陷入亏损，但受制于长期订单与现金流压力，主动减产意愿偏弱，下周整体供应预计稳中有升。
需求端
- 两大玻璃下游同步收缩，重碱需求持续走弱。
- 重碱方面，浮法玻璃日熔量已回落至14.35万吨，周内多条产线放水冷修，玻璃行业全线亏损下后续仍有减产预期。
- 下游厂家对重碱采购持续收紧，仅维持刚需补库。
- 光伏玻璃日熔量同步小幅下滑，行业开工维持低位，难以拉动需求增量。
- 轻碱下游处于传统消费淡季，印染、造纸等领域采购平淡，整体需求端呈持续收缩态势。
- 光伏玻璃方面，行业亏损背景下减产持续扩大，对纯碱的需求拖累进一步显现，成为重碱需求走弱的重要推手。
- 下游玻璃企业资金偏紧，无集中补库动作，轻碱下游需求、出口需求整体保持平稳，但体量占比有限，完全无法对冲浮法、光伏两大核心下游的需求下滑。
后市展望
- 行业亏损背景下减产持续扩大，对纯碱的需求拖累进一步显现，总需求端仍呈弱势收缩态势。
玻璃市场分析
供给端
- 供给端整体处于近年同期低位，但收缩节奏仍滞后于需求下滑，暂未形成有效利多驱动。
- 当前全国浮法玻璃在产产线196条，日熔量约14.35万吨，周内延续小幅回落态势。
- 行业全线亏损下，周内已有多条产线放水冷修，且后续冷修计划持续增多，供给端被动收缩的预期逐步增强。
- 冷修落地尚需时间，且部分煤制、石油焦工艺企业仍有微薄利润，生产韧性较强，下周整体供应量降幅有限。
需求端
- 需求端是当前盘面核心压制因素，终端与中游同步走弱，采购意愿极度低迷。
- 地产端，7月商品房竣工面积同比降幅显著扩大，新开工持续低位运行，存量竣工需求逐步消化，玻璃终端刚需持续收缩。
- 夏季高温多雨天气影响户外施工放缓，深加工企业订单天数维持低位，开工率处于年内偏低水平。
- 贸易商环节以去库存为主，拿货谨慎，市场成交清淡，需求端暂无边际改善信号。
- 全国浮法玻璃样本企业总库存约7529万重箱，处于近五年同期高位，累库趋势尚未扭转。
后市展望
- 以天然气为燃料的浮法玻璃企业已陷入深度亏损，当前盘面价格已跌破其成本线；煤制气、石油焦工艺企业利润也大幅收窄。
- 行业亏损面扩大下，企业主动冷修意愿增强，成本托底效应逐步显现，价格进一步大幅下探的空间收窄，但仅靠成本支撑不足以驱动趋势性反转。
