招商军工航空航天与国防行业2026年7月周度观点汇报

一、核心要点

1. 军工行业龙头（如中航沈飞）近期企稳，市场认可底部，上周五小幅回落外连续四日上涨。
2. 中航沈飞2025年收入446亿元、净利润35亿元，为行业标杆；2026年上半年预降60%因订单、交付节奏及型号交替，下半年或迎现金流，全年业绩或体现在四季度。
3. 中航沈飞6月初9位高管增持均价41元，彰显对公司发展的信心。
4. 商业航天板块虽市场波动下表现不佳，但发射进展积极，整体持乐观态度。
5. 军贸是军工龙头核心增量，出口占比高、具备产能和价格优势的细分赛道有望提升利润率，或成利润支柱。

二、投资线索

1. 主机厂：中航沈飞、西飞等战机相关标的。
2. 无人机及供应链：航天彩虹、航天电子（含子公司航天飞鸿）、微创维纳、郭建村等（小型无人机需求旺盛，红外供应链为重点）。
3. 消耗品及弹药：国科军工、北华股份等，海外冲突及补库存推动出口放量。
4. 商业航天：关注头部公司发射进展及后续布局。

三、风险与关注

1. 中航沈飞2026年业绩受订单、交付节奏影响存在不确定性，市场对其仍存焦虑。
2. 军贸订单落地进度慢于预期，财务数据体现或滞后。
3. 商业航天板块受市场整体波动影响较大，存在短期表现不及预期的风险。
4. 海外局势变化可能影响军工装备出口及需求的稳定性。