东财煤炭行业2026第28期：煤价涨势趋缓 关注需求回暖

一、会议基本信息

• 主办方：东方财富证券（东财能源开采团队）
• 主题：2026年第28期煤价涨势趋缓，关注日耗上行空间
• 参会对象：机构投资者或受邀客户

二、核心行业观点

• 板块表现：本周煤炭板块有超额收益，但周五因美伊冲突、油价预期变动，头部弹性标的出现较大调整
• 煤价趋势：当前煤价涨势趋缓，港口煤价从821元/吨涨至827元/吨后震荡，上游减产、供给充足支撑价格，下游电厂采购亏损、库存充足抑制涨价
• 供需格局：供给端，山西50多座停产炼焦煤矿涉及6200万吨产能，进口煤倒挂严重无增量；需求端，25省电厂日耗7月20日后同比转正，逐步向旺季切换

三、细分品种分析

• 焦煤：山西主焦煤价维持2130元/吨，价格坚挺，供需改善，股票端优于期货端，推荐山西以外焦煤标的，重点推荐淮矿、平煤
• 动力煤：短期无明显边际利好，下半年随电厂库存下行价格上行确定性，弹性标的包括眼眶、浩华，稳健标的神华

四、研究结论

• 煤炭板块大方向确定，供给收缩逻辑持续，后续价格或随时间推移、库存去化明显上涨
• 配置时机：板块因交易扰动大幅回调时为较好配置时点，淡季布局焦煤公司，防御性关注神华

五、风险与关注

• 需求端回暖不及预期，电厂日耗持续低迷
• 海外煤供应增加，进口倒挂状况改善
• 蒙煤供应缺口填补能力弱，柴油成本上行影响运煤