日度市场总结
- 主力合约与基差：2026年7月24日，SC主力合约收盘价为589.4元/桶，上涨2.86%；WTI与Brent主力合约价格稳定，分别报92.36美元/桶和94.61美元/桶。SC-Brent价差由-9.98美元/桶走强至-7.61美元/桶，SC-WTI价差由-7.73美元/桶走强至-5.36美元/桶，均呈现走强格局；Brent-WTI价差维持2.25美元/桶不变。SC连续-连3价差由9.6元/桶大幅上扬至18.4元/桶，近月升水显著扩大。
产业链供需及库存变化分析
- 供给端：
- 欧佩克+可能于8月2日会议上同意将9月石油产量配额提高约18.8万桶/日。
- 伊拉克与叙利亚计划签署管道建设协议，将原油经由地中海出口。
- 伊朗石油部称年度石油收入预算目标已完成逾六成，战争期间已出售115亿美元石油。
- 阿联酋ADNOC提供现货原油招标。
- 俄罗斯秋明炼油厂遭无人机袭击。
- 美伊军事对抗暂缓，霍尔木兹海峡风险溢价回落，但谈判反复与美方潜在恢复打击的不确定性需警惕。
- 需求端：
- 欧元区7月制造业PMI初值为51.4，综合PMI初值50.0，经济扩张力度偏弱。
- 印度7月服务业PMI初值低于前值，显示亚洲需求增速放缓。
- 日本因伊朗战争导致石脑油供应紧张，转而从中国和韩国增加进口。
- 中国页岩油示范区建成，可能增加国内供应。
- 库存端：
- EIA周报显示，截至7月17日当周，美国商业原油库存意外增加201万桶，库欣库存降67.4万桶至1937万桶，SPR再释510万桶至3.165亿桶新低。
- 成品油方面，汽油库存增76.5万桶，馏分油增139.5万桶。
价格走势判断
- 当前原油市场处于供给端地缘风险频发与OPEC+潜在增产的博弈格局中。
- 短期内，霍尔木兹海峡风险溢价因美伊军事对抗暂缓而回落。
- 综合判断近期原油价格或将维持宽幅震荡，需警惕谈判反复与美方潜在恢复打击的不确定性。
产业链价格监测
- 纸浆期货仓单增加，胶版纸期货仓单持平，燃料油期货仓单减少，石油沥青期货仓单持平，中质含硫原油期货仓单持平。
产业动态及解读
- 供给：伊拉克与叙利亚签署管道建设协议，俄罗斯炼油厂遭袭击，伊朗石油收入预算目标完成逾六成，阿联酋ADNOC提供现货原油招标。
- 需求：欧元区PMI略低于预期，印度服务业PMI低于前值，日本从中国和韩国增加石脑油进口，中国页岩油示范区建成。
- 库存：上期所原油期货仓单持平。
- 市场信息：中信证券称此轮中东原油冲击为二次冲击，沙特阿美股价下跌，希腊拦截也门导弹，欧洲央行管委西姆库斯称100美元/桶石油将影响通胀，欧盟石油协调小组表示暂无供应担忧。
研究结论
- 短期因地缘冲突升级（美伊、胡塞武装袭击沙特）油价大幅波动，SC一度涨超7%后收跌。
- OPEC+可能增产，高油价抑制需求，库存无明显短缺。
- 整体看，地缘风险溢价仍在，但基本面偏宽松。
- 预计短期高位震荡，但回调风险增加。
