东吴张良卫团队Work Agent赛道全景分析及竞争格局分享

一、核心要点

1. 本次分享为东吴传媒互联网海外科技张良卫团队Work Agent赛道专题，涵盖技术架构、国内外产品竞争格局、市场潜力等，设有QA环节，内容为观点非投资建议。
2. Work Agent核心逻辑为Agent=模型+执行层（哈密斯），核心架构分感知层、规划层、执行层、记忆层，关键在于模型与执行层解耦，执行层成为核心工程能力。
3. 国内代表产品包括腾讯Wake Agent、阿里Kimi和Twowork、创业公司Kimi等；海外代表产品有微软360 Copilot、谷歌Gemini、OpenAI产品等，商业模式多为基础订阅费+Token流量费，B端付费为核心收入来源，C端为引流入口。
4. 市场空间方面，国外Work Agent赛道约5000亿级别，国内约三四千亿级别，整体趋向万亿规模；全球开发者市场（代码类AI Agent）容量约800-1000亿美元，白领级AI Agent市场潜在规模达万亿级。
5. 用户端方面，2026年底头部+长尾用户有望达1.5亿，头部大厂如沃尔巴、豆包今年日活合计约5000万。
6. 付费端方面，该赛道付费转化率高于普通C端AI产品，2026年头部厂商整体收入预计达数十亿人民币，2028财年或突破50亿。
7. 竞争格局方面，海外Cloud Code（Github旗下）依托开发者生态优势领先；国内腾讯Wake Agent依托生态快速起量，阿里依托全栈能力具备后发优势，创业公司Kimi深耕垂直赛道，赛道仍处混战期，尚未形成一家独大格局。

二、大厂产品布局情况

1. 沃尔巴2026年月活超2000万，目标冲1亿用户，免费额度极少，投流力度最大，上线即收费。
2. 字节豆包月活约1300万，当前免费模式，目标2026年冲8000万用户，后续拟涨价。
3. 腾讯相关产品如Q Work百万级月活，接入钉钉入口生态，今年目标五六千万用户。

三、国内大模型竞争相关情况

1. 国内大模型第一梯队为Kimi、智谱、阿里、DeepSeek，2026年迭代方向为提升激活率、拓展百万级超长上下文、采用任务执行类对齐训练等。
2. 阿里3.8 MAX将于2026年8月中下旬发布，目标重返国内第一、全球前三，当前短板为代码稳定性、推理速度；阿里4.0为全模态模型，预计2026年第四季度发布。
3. 智谱采用三元奖励模型，AI大模型迭代效率高；DeepSeek因算力限制仅支持付费用户。

四、技术与行业趋势

1. 云服务已从AI云升级至Agent云，需应对Agent的高并发、不规则负载等痛点。