核心观点
本周美伊冲突升级推动油价上涨，美元及美债收益率同步上行，贵金属震荡走高，全球权益市场表现分化。美联储7月FOMC议息会议即将召开，市场关注政策利率调整、声明鹰派程度及沃什的表态。美国经济短期景气修复，消费需求边际降温但仍具韧性，居民出行分化，房地产融资需求回落，能源端通胀压力上升，劳动力市场保持韧性，工业生产走弱，美元流动性边际收紧。
关键数据
- 汇率：美元指数上行0.71%，报101.46。
- 大宗商品：WTI原油、布伦特原油分别上涨10.64%、5.17%。
- 美债利率：2年期、10年期美债收益率分别上行15bp、14bp至4.33%、4.69%，曲线平坦化。
- 权益市场：发达市场多数下跌，纳斯达克综合指数、东京日经225指数分别下跌2.13%、3.39%；新兴市场多数上涨，恒生综合指数、上证综合指数分别上涨1.42%、1.33%。
- 高频指标：WEI指数上行至2.93%，红皮书商业零售销售同比增速下行至7.8%，TSA安检人数环比上行2.71%、同比下行2.28%，每平方英尺成交中位单价环比上行，房屋在市天数中位数增加一天，30年期抵押贷款固定利率上行3bp至6.58%，MBA市场综合指数下降8.2点，美国汽油含税零售价上涨3.61%，短期通胀预期有所回落、长期通胀预期有所回升，初请及续请失业金人数均有所下降，Indeed职位空缺指数环比上行，美国粗钢产量与原油产量均环比下行，SOFR-EFFR利差走阔并由负转正，ON RRP周均值使用规模小幅回升但仍处低位，TGA余额继续上升，EUR/USD基差明显下行并由正转负。
研究结论
美联储7月FOMC会议预计维持政策利率不变，但沃什的表态将成为影响市场预期定价的核心变量。若释放超预期鹰派信号，市场或将进一步上调加息预期，美债收益率延续震荡上行格局。9月FOMC会议不确定性显著更高，主要约束在于美伊地缘冲突难以预判，倘若9月之前核心通胀再度反弹，美联储加息窗口或将再度开启。
