市场短期压力较大，期现同步走弱
核心观点
- 现货价格偏弱调整，市场情绪悲观，出栏积极性增强，但需求支撑乏力，成交不佳，二育入场积极性下滑，压制市场表现。
- 整体供需边际虽有所改善，但供应仍在较为充裕的维度。需求淡季，伴随后续体重再度回升，边际供应增加，单边风险持续累积，需求缺乏提振，压制市场持续做多信心。
- 生猪产能进入下行通道，底部逻辑基本夯实，多空博弈加剧，单边不确定性仍大，激进投资者可逢低少量布局长线多单。
策略参考
市场概述
- 本周期现同步下跌，盘面因前期升水较多，回落幅度较大。
- 供应端：前期二育及压栏大猪增加，局部洪涝影响运输，猪群积压，本周集中出栏，对行情形成压力。集团尝试缩量提价无效，供需宽松格局持续。
- 盘面：前期受宏观数据支撑反弹，但反弹至高位后，套保需求增加，市场情绪悲观，盘面不断挤升水，行情大幅走弱。
成本
- 仔猪价格反弹，市场补栏积极性回升，仔猪利润持续改善，关注是否影响后续母猪淘汰积极性。
- 饲料价格维持弱势，但本周豆粕价格大涨，或提振后续饲料价格。
供应
- 头部企业能繁母猪存栏缓慢去化，政策端持续强化产能调控，官方数据取得一定成果。
- 行业深度亏损超3个月，市场压力增大，6月淘母数量环比增速放缓，关注利润改善后产能去化进度。
- 三月仔猪存栏环比下滑，或提振8、9月猪价，但下滑节奏短暂，4、5月仔猪存栏或再度回升，不利于后期价格。
- 体重下调空间不大，端午大猪集中出栏释放部分供应压力，天气炎热，利润改善后仍有一定压栏赌中元节及中秋国庆行情。
需求
- 二次育肥栏舍利用率下滑，二育由入场转为出场。
- 市场需求淡季，支撑有限。冻品库存高位，利润下滑，屠宰入库积极性减弱，出库增加。
盘面分析
- 09合约估值偏低，基差走强，9-11价差回归正套，市场调整前期看涨预期。
关键数据
- 本周全国生猪出栏均价10.88元/kg，环比下跌3.37%，月环比上涨13.69%，年同比下跌23.97%。
- 统计局数据显示，2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。
- 全国大中城市猪粮比为3.88，猪价持续下跌，收储已逐步推进，但进展低于市场预期。
- 2026年5月，中国进口猪肉约7万吨，同比减幅29%。
研究结论
- 生猪产能去化效果显著，但供应压力持续释放，未来供应压力将持续增加。
- 市场处于需求淡季，需求无显著增量，猪价承压。
- 激进投资者可逢低少量布局长线多单，关注政策引导对体重及出栏节奏的影响。
