黑色商品日报：消费预期较差，期现同步走弱

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-01 消费预期较差，期现同步走弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：消费预期较差，期现同步走弱 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡下行收于4143元/吨，环比下跌2.15%。热卷2305合约震荡下行收于4154元/吨，环比下跌2.53%。现货方面：早盘建材市场商家报价多维持前日水平，之后随着期货不断走弱，期现交易的贸易商报价明显下跌，上海地区价格较昨日下跌20-40元/吨，中天4140-4160元/吨、永钢4170-4220元/吨、二三线4060-4130元/吨，刚需基本上没有，期现�货也不多。 整体来看，钢厂利润仍显不足，随着短流程产能的恢复，总体产量会缓慢回升。目前已不存在疫情管控，今年会主抓经济复苏，加上政府对地产行业的政策扶持越发有力，市场对消费的预期会愈发向好，随着下游施工企业逐渐复工，需求日渐恢复，现货价格在成本的支撑与预期积极下偏强运行。目前建材处于低产量，低库存和低利润阶段，可持续关注下游消费启动情况，预计价格易涨难跌。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：需求淡季期间，盘面偏弱震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2305合约收于866元/吨，下跌11.5元/吨，跌幅1.31%。现货方面： 昨日唐山港口进口铁矿主流品种价格弱势下行，累计下跌5-10元/吨。贸易商盘后报价积极性一般，多随行就市，多数钢厂因现货价格波动较频繁，询盘谨慎多观望，少数贸易商有投机行为，交投情绪不佳。目前PB粉主流价880-885元/吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存方面：据钢联统计中国45港进口铁矿石库存总量13794.34万吨，较春节前增加 510万吨，47港库存总量14485.34万吨，较春节前增加503万吨。 整体来看，节后开工刚起步，需求暂时没有数据支撑，加之宏观大盘回落，铁矿盘面承压下行。但目前铁矿供应依旧偏紧，春节期间长流程钢厂正常生产，废钢供给整体偏低，叠加今年并无秋冬季限产政策，预计铁水产量稳步上升，春节期间，钢厂权益库存大幅下降，市场预期相对乐观，节后或将迎来一波补库需求，近期政府再度加强铁矿石价格监管，仍需跟进价格干预政策走向及效果，短期需引起足够重视，考虑到政府全力救助地产和疫后经济复苏对于铁矿的消费拉动，预计仍将强势运行，短期注意节奏。 策略： 单边：谨慎看涨跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：终端消费不及预期，黑色原料领跌 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约随钢材震荡下跌，盘面收于2826.5元/吨，跌幅3.48%。 现货方面：日照港准一级冶金焦报价2650元/吨，与前日价格持平。焦炭产量恢复正常，场内库存微增，随着运力恢复�货有所改善，但全样本库存仍维持历史同期绝对低位。下游方面，昨日钢材期现同步下跌，钢厂利润处低位且大部分钢厂仍处亏损状态，预计对焦炭按需采购，焦炭震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约领跌，盘面收于1832.5元/吨，跌幅3.98%。节后煤矿开始复产，以及澳煤蒙煤等进口煤供给逐步增加，焦煤市场供应持续增多。下游方面，焦企和钢厂仍处博弈局面，且钢材消费不及预期。总体来看，需关注下游消费启动情况，以及蒙煤澳煤增加的情况，焦煤自身的供给增加预期的影响，预计焦煤震荡运行，焦煤价格向上预期不强。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：终端需求偏弱，成交价格继续下探 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，榆林地区复工较为缓慢，拉煤车不多，价格表现平稳。鄂尔多斯中小煤矿陆续复工复产，整体供给处于恢复阶段，需求不温不火。港口方面，港口库存走高，终端采购意愿不强，少量刚性采购，成交价格继续下探。进口方面，近期电厂库存较为充裕，需求有限，外矿报价暂稳。运价方面，截止到1月31日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于630.46，运价指数持稳运行。 需求与逻辑：当前部分煤矿尚未复产复工，采购需求一般。节前囤积货源尚未消化，港口库存持续上升，下游电厂需求有限，日耗偏低。关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，整体不乐观，预计煤价仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：基本面仍偏紧，纯碱高位震荡 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305延续下行，收于1608元/吨，下跌69元/吨，跌幅4.11%。现货方面，据昨日隆众数据，1月底全国浮法玻璃样本企业总库存7612.2万箱，环比增加16.29%。整体来看，政府连续释放地产利好政策，短期对于玻璃需求改善程度有限，下游订单也并没有明显起色，更利好远期需求预期。春节期间玻璃厂累库明显，高库存极大压制玻璃价格弹性。因此，预计近月玻璃仍呈现低位震荡态势，而远月玻璃取决于库存的去化幅度及真实需求的改善情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下行，收于2987元/吨，下跌24元/吨。现货方面，昨日国内纯碱市场仍维持震荡偏强走势，据昨日隆众数据，1月纯碱企业产能利用率91.2%，环比增加0.53%。整体来看，供应方面，纯碱开工率仍维持高位。需求方面，浮法玻璃预期好转，叠加光伏投产维持高位，纯碱需求维持强势。库存方面，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位。疫情结束后需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期的情况下，预计2023年上半年纯碱价格仍维持乐观态势。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：震荡偏强 跨期：多纯碱2305空纯碱2309 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日1月31日 昨日1月30日 上周1月17日 上月12月30日 项目 合约 今日1月31日 昨日1月30日 上周1月17日 上月12月30日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4230 4230 4140 4100 上海现货 4220 4260 4180 4180 北京现货 4130 4150 4070 3980 天津现货 4160 4210 4110 4040 广州现货 4620 4620 4480 4400 广州现货 4200 4280 4190 4140 RB05合约 4143 4201 4119 4105 HC05合约 4154 4225 4148 4143 RB10合约 4098 4157 4067 4085 HC10合约 4100 4170 4089 4094 RB01合约 4040 4084 4011 4140 HC01合约 4050 4116 4035 4180 基差:上海 RB05 87 29 21 -5 基差:上海 HC05 66 35 32 37 RB10 132 73 73 15 HC10 120 90 91 86 RB01 190 146 129 -40 HC01 170 144 145 0 基差:北京 RB05 77 39 41 -35 基差:天津 HC05 96 75 52 -13 RB05-RB10 45 44 52 20 HC05-HC10 54 55 59 49 RB10-RB01 58 73 56 -55 HC10-HC01 50 54 54 -86 唐山普方坯价格 3860 3900 3800 3780 长流程即期利润 华北 6 44 7 -122 张家港6-8mm废钢 2780 2780 2760 2760 华东 -139 -110 -145 -162 唐山生铁即时成本 2885 2891 2849 2922 江苏生铁即时成本 3073 3080 3042 3064 全国废钢到货(万吨) 8.44 7.09 22.20 34.17 长流程盘面利润 近月 44 74 33 -6 全国建材成交(万吨) - - - 10.60 远月 86 116 66 74 长流程即期利润 华北 47 77 44 -96 超远月 117 151 97 101 华东 -56 -62 -103 -157 卷矿比 现货 4.38 4.40 4.53 4.45 长流程盘面利润 近月 91 111 69 23 05合约 4.80 4.84 4.97 4.80 远月 132 155 100 15 10合约 4.93 4.97 5.07 4.89 超远月 152 168 124 146 卷焦比 现货 1.55 1.56 1.56 1.52 短流程即期利润 华东 -85 -85 -145 -181 05合约 1.47 1.46 1.46 1.55 华南 225 225 103 68 10合约 1.51 1.50 1.50 1.59 螺矿比 现货 4.39 4.36 4.49 4.37 卷螺差 现货 -10 30 40 80 05合约 4.78 4.81 4.93 4.76 05合约 11 24 29 38 10合约 4.93 4.96 5.04 4.88 10合约 2 13 22 9 螺焦比 现货 1.56 1.55 1.54 1.49 焦炭焦煤 05合约 1.47 1.45 1.45 1.54 焦炭现货价格:准一级 日照港 2720 2730 2680 2750 10合约 1.51 1.50 1.49 1.58 唐山到厂价 2700 2700 2700 2900 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2660 日青京曹四港最低价 PB粉 877 882 839 854 J05合约 2827 2890 2850 2670 超特粉 750 752 710 699 J09合约 2712 2774 2730 2578 卡粉 990 993 939 944 J01合约 2612 2658 2609 2944 普氏62%美金指数 - 129.80 121.50 117.35 基差:日照港现货 J05 128 75 62 317 I05合约 866 874 835 863 J09 243 191 182 409 I09合约 832 839 807 838 J01 343 307 303 43 I01合约 804 810 784 865 J05-J09 115 116 121 93 基差:PB粉 I05 75 73 65 53 J09-J01 101 116 121 -367 I09 110 108 93 79 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2350 2350 2350 2350 I01 137 137 116 51 沙河驿蒙5# 2110 2110 2140 2340 基差:超特粉 I05 93 88 80 40 蒙煤3#仓单价 1875 1845 1845 1965 I09 128 123 109 66 澳洲中挥发硬焦