纸浆周报：低价企稳反弹，关注现货成交

纸浆市场分析报告总结

核心观点与走势评级

• 走势评级：纸浆——弱势磨底
• 盘面分析：7月下旬传统备货周期叠加海外浆厂检修，纸浆主力合约SP2609价格重心震荡上移，运行区间4720-4920元/吨。供需边际改善带动阶段性走强，但港口库存高企、终端消费未持续回暖，单边上涨动力不足，维持4600-4950元/吨中期宽幅震荡判断。
• 操作建议：坚守底部吸筹主线，保留卖出虚值看跌期权底仓，适度加仓牛市看涨价差组合，博弈备货行情带来的估值修复。

关键数据与供需库存跟踪

• 供给：6月中旬进口针叶浆价格4912.9元/吨，涨幅0.6%；4月进口255.53万吨，环比+0.4万吨。
• 需求：5月22日，双胶纸贸易商库存-0.1万吨，生产企业库存+0.79万吨；铜版纸贸易商库存-0.2万吨，生产企业库存+0.13万吨；白卡纸厂内库存-1.9万吨，商业库存-2万吨；生活用纸生产企业库存+0.27万吨。
• 库存：5月22日，全国港口库存228.3万吨，-1.6万吨；期货仓单207266吨，厂库仓单20000吨。

研究结论与下周展望

• 短期走势：价格站稳4800元/吨中期成本支撑带，但4950元/吨前期平台压力未突破，短期难走出趋势性上涨行情。
• 操作策略：不追高4900元上方阻力区间，依托4700元一线支撑分批布局期权多头组合，等待8月上旬备货行情兑现后的估值修复机会。
• 跟踪指标：港口库存周度去库幅度、7月中下旬下游纸厂开工及备货情况、海外浆厂检修发运数据、外盘报价变动。

产业资讯与市场动态

• 山东地区针叶浆报价4550元/吨，阔叶浆报价4550元/吨。