"国金证券固收-债市微观交易温度计"较上期上升4个百分点至72%。热度上升较多的指标包括1/10Y国债换手率（分位值上升92个百分点）、基金-中小行超长债买入量（上升57个百分点）和股债比价（上升18个百分点）；热度下降较多的指标包括TL/T多空比（下降64个百分点）、全市场换手率（下降26个百分点）和上市公司理财买入量（下降12个百分点）。当前拥挤度较高的指标包括1/10Y国债换手率、长期国债成交占比、基金久期、基金超长债买入量、基金-中小行买入量、政策利差、不动产比价和消费品比价。
20个微观指标中，位于过热区间的指标数量仍为11个（占比55%），位于中性区间的指标数量上升至7个（占比35%），位于偏冷区间的指标数量下降至2个（占比10%）。指标所处区间发生变化的有：1/10Y国债换手率由偏冷区间升至过热区间，机构杠杆由偏冷区间升至中性区间，基金-中小行买入量由中性区间升至过热区间；TL/T多空比由过热区间降至偏冷区间，货币松紧预期由过热区间降至中性区间。
各类指标热度均上升：
- 交易类指标：1/10Y国债换手率分位值大幅上升92个百分点，机构杠杆热度上升22个百分点，带动交易热度均值上升4个百分点。
- 机构行为类指标：基金-中小行买入量分位值上升57个百分点，其余指标分位值小幅回落，机构行为分位均值上升5个百分点。
- 政策利差：分位值上升3个百分点至96%，仍在过热区间；市场利差分位值下降1个百分点至49%，仍在中性区间。
- 股债比价：分位值上升18个百分点，热度明显上升。
关键数据：
- 1/10Y国债换手率：1年期国债换手率大幅上升9个百分点，分位值上升92个百分点。
- 机构行为：中小行大规模净卖出现券1414亿，基金-中小行买入量分位值上升57个百分点。
- 政策利差：3年期国债收益率小幅下行，政策利差收窄至-12bp，分位值上升3个百分点。
- 股债比价：股债比价上升9.2个百分点至-9.6%，分位值上升18个百分点。
研究结论：
债市上涨，股市低位徘徊，微观交易温度计热度上升，过热区间指标占比仍较高，市场拥挤度较高。中小行大规模净卖出超长现券，基金大规模买入超长债，政策利差仍处于过热区间，股债比价热度明显上升。
