煤炭行业周报：美伊加大波动，不改板块向上趋势

本报告导读： 煤炭《行业拐点如期验证，预计供给下降延续》2026.07.20煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260719》2026.07.19煤炭《迈入全球能源大周期》2026.07.14煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260712》2026.07.12煤炭《港口价格800元止跌，安监影响或超预期》2026.07.12 美伊加大波动，不改板块向上趋势。 投资要点： 美伊加大波动，不改板块向上趋势。1）本周煤炭板块先明显领涨，后周五跟随大盘大跌，波动性明显加大，我们判断周五更多的是受美伊局势的影响。从本周进程可以看到，随着美伊矛盾重新激化，导致能源价格原油及天然气重回3月冲突时候的高点，但随着重回高点的到来，市场又对特朗普TACO的预期大幅增强，这也是导致周五煤炭板块调整的核心。我们当前的观点很明确，7月中旬板块的上涨逻辑本质是6月极致悲观预期随着基本面日耗抬升、港口电厂库存下降、供给减少而出现反转，中报预告下板块龙头大部分都是超预期兑现，美伊地缘预期调整恰好给予市场新的布局机会，煤炭板块是基本面确定性强、业绩增长优异、红利龙头股息率可观为数不多的行业，建议重点关注。2）本周6月宏观数据出炉，最引人注意的是产量数据，6月全国原煤产量3.8亿吨，同比下降9%，环比降幅达到2000万吨，核心就是5.22山西特重大矿难导致全国性的安监高压影响导致。从公布的分省产量看，山西单月产量仅7800万吨，同比下降31.5%；全国仅内蒙、陕西略增长，其余区域均呈现不同幅度的降幅，充分反应出安监高压的影响。我们认为安监力度在6月下旬开始加强，此轮安监影响的深度与广度将超预期，时间影响也要至少近半年。 动力煤：煤价上涨，看好旺季向上突破。截至2026年7月24日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价826元/吨，较前一周上涨6元/吨（0.7%）；黄骅港Q5000平仓价736元/吨，较前一周上涨7元/吨（1.0%）。煤价短期震荡，看好旺季向上突破。 焦煤：现货价格持平。截至2026年7月24日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平。 行情回顾：1）上证综指上涨1.33%、煤炭板块上涨2.88%，动力煤、炼焦煤、焦炭、上涨2.73%、上涨3.34%、上涨2.23%。2）大有能源（11.46%）、宝丰能源（9.77%）、中煤能源（9.01%）、中国旭阳集团（8.33%）、冀中能源（6.90%）；3）跌幅前五名：恒源煤电（-0.26%）、金能科技（-0.71%）、新集能源（-1.22%）、晋控煤业（-3.29%）、安源煤业（-11.61%）。 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存增加.........................................3 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周上涨......................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨......................................................31.1.3.澳洲煤价较前一周上涨.............................................................41.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加................51.2.年度长协价：2026年7月环比上涨.................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价部分下跌...72.1.市场煤：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价部分下跌........72.1.1.港口焦煤价格较前一周持平......................................................72.1.2.产地焦煤价格较前一周持平......................................................72.1.3.澳洲焦煤价格较前一周上涨，蒙煤价格部分下跌.......................82.1.4.港口库存增加，下游螺纹开工率增加........................................92.2.长协价：焦煤长协价较前一周总体持平.........................................103.无烟煤：价格总体持平，下游聚乙烯价格上涨....................................124.上周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘..................................................135.附录...................................................................................................145.1.上周重要事件回顾........................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值..............................................................156.风险提示............................................................................................15 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存增加 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨 1.1.1.港口市场煤价较前一周上涨 北方港市场煤价格较前一周上涨。截至2026年7月24日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价826元/吨，较前一周上涨6元/吨（0.7%）；黄骅港Q5000平仓价736元/吨，较前一周上涨7元/吨（1.0%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周上涨。截至2026年7月24日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为910元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.7%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为820元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.9%）。 南方港口市场煤价较前一周上涨。截至2026年7月24日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为995元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.5%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为785元/吨，较前一周持平。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨 内蒙坑口煤价较上一周下跌。截至2026年7月24日，山西大同Q5500动力煤坑口价为630元/吨，较前一周持平；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5500坑口价620元/吨，较前一周下跌5元/吨（-0.8%）；陕西黄陵Q5000坑口价为600元/吨，较前一周持平。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 1.1.3.澳洲煤价较前一周上涨 澳洲Q5500煤价较上周上涨，国产煤成本低于澳煤。截至2026年7月21日，澳洲Q5500离岸价95美元/吨，较前一周上涨3美元/吨（3.4%）。截至2026年7月24日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低77元/吨，较前一周下跌3元/吨（4.7%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q3800煤价较前一周下跌。截至2026年7月21日，印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价63美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-2.0%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加 秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加。截至2026年7月24日，秦皇岛库存645万吨，较前一周减少10.0万吨（-1.5%）。截至2026年7月20日CCTD北方主流港口库存为4153.1万吨，较前一周增加270.8万吨（7.0%）；南方港库存3810.6万吨，较前一周增加29.1万吨（0.8%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 国内运价上涨，国际CDFI下跌。截至2026年7月24日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为61.4元/吨、46.6元/吨，较前一周变化分别为：上涨0.9元/吨（1.5%）、回落4.0元/吨（-7.9%）；截至2026年7月24日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为17.63美元/吨、9.19美元/吨，较前一周变化分别为：下跌0.33美元/吨（-1.86%）、下跌1.31美元/吨（-12.45%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量减少，港口吞吐量减少，锚地船舶增加。截至2026年7月24日，秦皇岛港铁路调入量38.0万吨，较前一周增加2.1万吨（5.8%）；港口吞吐量55.0万吨，较前一周增加41.1万吨（295.7%）；截至2026年7月24日，秦皇岛港锚地船舶数16艘，较前一周增加11艘（220.0%）；预到船舶数7艘，较前一周增加1艘（16.7%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年7月环比上涨 2026年7月，北方港电煤Q5500年度长协价为703元/吨，较上月上涨6元/吨（0.9%）；截至2026年7月24日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价725元/吨，较前一周上涨3元/吨（0.4%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的 计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50% +(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期下跌，NCEI指数较上期上涨。2026年7月22日，环渤海动力煤(Q5500K)715元/吨，较上期上涨2元/吨（0.3%）；截至2026年7月24日，NCEI(5500k):综合指数722元/吨，较上期上涨4元/吨。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价部分下跌 2.1.市场煤：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价部分下跌 2.1.1.港口焦煤价格较前一周持平 港口焦煤价格较前一周持平。截至2026年7月24日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平；截至2026年7月24日，连云港山西产主焦煤平仓价2345元/吨，与前一周持平。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 2.1.2.产地焦煤价格较前一周持