增长斜率上行，多账号与自营货盘驱动成长

核心观点
东方甄选2026财年业绩预告显示公司营收与利润将实现双大幅增长，主要得益于多渠道扩张、货盘优化及会员复购提升。26财年下半年增长动能尤为强劲，营收与净利润预计同比增长50%以上。公司自营品矩阵逐步成型，品牌零售升级，多款自有品牌产品表现突出。

关键数据

• 2026财年业绩预期：总营收56-58亿元（同比增长约27.3%-31.8%），净利润5.2-5.8亿元（同比增长8,566.7%-9,066.7%）。
• 26财年下半年业绩预期：营收33-35亿元（同比增长约50%-59.1%），净利润2.81-3.22亿元（同比增长172.8%-201.9%）。
• 增长驱动因素：自营产品持续丰富、多渠道直播矩阵拓展、会员增长及复购率提升、供应链与品控优化。

研究结论
公司2026-2028年归母净利润预计分别为5.32亿、6.60亿、7.98亿元。采用可比公司估值法，给予2026年70倍估值，对应目标价35元人民币（40.30港元），维持“增持”评级。

风险提示
需关注直播电商行业竞争加剧、自营产品增长不及预期、平台流量波动等风险。