核心观点与关键数据
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26Q2信贷收支表分析：
- 资产端： 全行业扩表节奏放缓，大型银行表现优于中小银行。大型银行资产端同比增速为8.3%（下降2.2个百分点），高于中小银行（5.2%，下降1个百分点）。大型银行债券投资同比多增1182亿元（增速19.8%），贷款增速6.7%；中小银行贷款增速4.5%，债券投资同比少增1.4万亿元（增速7.7%）。
- 负债端： 全行业资金来源同比少增5.7万亿元。主要原因是金融债券少发9714亿元，卖出回购与同业往来均多减1万亿元（或源于低信贷需求下银行主动管控负债成本）。存款端同比少增1.4万亿元，其中个人存款少增1.8万亿元（活期多减9526亿元，定期少增2146亿元），非银存款仅多增2044亿元；单位存款多增1010亿元（活期多减7941亿元，定期多增3248亿元）。
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分类型分析：
- 大型银行： 存款同比少增1.2万亿元，主要由于个人存款多减1.3万亿元，但个人定期存款多增2209亿元，核心负债黏性强。居民活期存款减少，非银存款仅多增267亿元。
- 中小银行： 居民活期存款减少5963亿元，非银存款仅多增267亿元，居民存款向资管产品转移后，资金回流至中小银行的“非银-存款循环”链条相对微弱。
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存款存量结构：
- 大型银行： 个人存款（54.6%）、单位存款（31.9%）、非银存款（13.0%）占比。个人与单位存款占比分别回落1.1和0.4个百分点，非银存款占比提升1.4个百分点，表明大行承接资管及理财产品回流资金，负债结构向非银资金倾斜。
- 中小银行： 个人存款（50.3%）、单位存款（37.4%）、非银存款（11.8%）占比，结构变化不大。
投资建议
- 三大方向：
- 绩优+股息属性兼具的银行： 推荐 江苏银行、宁波银行、渝农商行、杭州银行、苏州银行、南京银行。
- 具备可转债转股预期的银行： 推荐 重庆银行、常熟银行、上海银行。
- 板块配置机会（若下半年风格平衡）： 推荐 交通银行、建设银行、招商银行。
风险提示
