宏观量化经济指数周报：7月30大中城市商品房成交有望再度转正

核心观点与关键数据

ECI指数概览

• 周度数据：截至2026年7月26日，ECI供给指数为50.10%，需求指数为49.93%，均小幅回升，显示经济活动边际改善。
• 月度数据：7月前四周数据显示，供给指数回升0.01个百分点至50.09%，需求指数回落0.01个百分点至49.92%，投资、消费、出口指数均呈现分化态势。

高频数据概览

• 工业生产：汽车轮胎开工率环比回升，PTA开工率提升，但钢厂高炉开工率仍低于去年同期。
• 消费：服务消费受暑期旅游带动持续回暖，航班执飞率、地铁客运量、电影票房均明显回升，但乘用车零售延续承压，7月预计同比下降16.8%。
• 地产：30大中城市商品房成交面积环比回升22.0%，7月累计同比增长0.7%，有望再度转正，一线城市仍是主要支撑。
• 出口：欧盟对阿里巴巴旗下跨境电商平台罚款，美国发布301强迫劳动调查最终关税方案，关注欧美贸易政策调整风险。韩国前20日出口总额同比增速回升，港口货物吞吐量环比回升。
• 物价：受美伊冲突影响，原油价格走高，预计下半年维持在较高水平，对物价有明显影响。
• 流动性：央行本周净回笼9430亿元，7天shibor利率、10年期国债收益率小幅回落。

研究结论

• 7月出口可能受台风和欧美贸易政策调整扰动，服务消费、地产销售、工业生产呈现边际回暖，低基数下三季度经济增长有望逐步回暖。
• 我国经济正经历“去地产化增长”，出口升级、服务消费和非地产投资成为新的稳定器。
• 下周需关注政治局会议部署，美国货币政策、政策出台力度、房地产改善持续性为潜在风险。

风险提示

• 美国货币政策不确定性
• 政策出台力度低于预期
• 房地产改善持续性待观察