医药行业研究：GLP-1口服周制剂申报临床，国产新药有望引领长效赛道

投资逻辑 7月21~22日，CDE官网显示，信达生物IBI3042及甘李药业的GZC8072片临床试验申请先后获得NMPA受理，其中IBI3042是全球首款进入临床阶段的小分子GLP-1周制剂。行业龙头诺和诺德及礼来的口服给药GLP-1制剂于今年初先后获批上市，商业化进展顺利，其中诺和诺德Wegovy Pill（口服司美格鲁肽/减重）获批上市15周累计处方量已经超过200万，处方量增长速度大幅高于此前注射类GLP-1药物（替尔泊肽等）。信达生物IBI3042及甘李药业GZC8072片先后申报临床，标志着国产口服GLP-1类药物的竞争从日制剂全面升级至周制剂维度，国产创新药展现出引领GLP-1口服赛道长效化进程的潜力。 药品：7月22日，Summit Therapeautics公告更新III期HARMONi研究的总生存期（OS）数据。依沃西全球多中心III期HARMONi研究在2026年6月进行的最新OS分析结果表明，全部意向治疗（ITT）人群OS获益持续改善至HR=0.76；西方人群的OS获益也进一步提升至HR=0.76。随着随访时间的延长，依沃西的OS获益趋势进一步凸显，同时展现出中国人群与西方人群的获益一致性，产品的成药确定性进一步提升。 CXO：国内外投融资水平持续高增长。2026年6月海外融资金额546亿美元，同比+158%，环比+78%，这也是2021年以来海外投融资单月最高值；2026年6月国内融资金额11亿美元，同比+120%，环比-56%。 生物制品：信达生物IBI3042及甘李药业的GZC8072片临床试验申请先后获得NMPA受理，其中IBI3042是全球首款进入临床阶段的小分子GLP-1周制剂；在肥胖食蟹猴中，每周一次给予IBI3042（7 mg/kg）的减重效果与每日一次给予奥oforglipron（1 mg/kg）相当或更优，建议持续关注后续临床数据读出及商业化推进节奏。 医疗器械：国内创新合作研发推进，产品竞争力有望持续提升。精锋医疗宣布完成对元昊动力PrimalVerse的投资，进一步布局“AI+手术机器人”具身智能领域，推动手术机器人由精准执行工具升级为具备场景理解、风险预判与协同操作能力的智能外科基础设施。 医疗服务及消费医疗：2026年7月22日，锦欣生殖发布2026年上半年业绩预报，截至2026年6月30日止6个月，公司实现不孕初诊数2.42万人次，同比增长9.1%；取卵周期数为1.47万次，同比增长6.1%。2026年上半年净利润超9千万元，实现扭亏为盈。 药店：部分龙头公司基本面已经企稳回升，业绩增长有望持续向好，建议关注当前处于估值低位的龙头公司，如益丰药房、大参林等。 投资建议 全球GLP-1赛道持续维持高景气度，长效化及口服给药是当前创新药物迭代重要方向，诺和诺德及礼来等行业巨头GLP-1口服制剂起量迅速，持续开辟增量市场。GLP-1口服周制剂相较于现阶段获批上市的GLP-1类药物，依从性优势有进一步提升的潜力；信达生物IBI3042及甘李药业GZC8072片先后申报临床，标志着国产口服GLP-1类药物的竞争从日制剂全面升级至周制剂维度，建议持续关注后续临床及商业化进展。 重点标的 恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。 风险提示 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 内容目录 GLP-1口服周制剂申报临床，国产新药有望引领长效化进程...........................................4药品板块：HARMONi研究数据更新，依沃西OS获益优势持续凸显...................................6HARMONi研究数据更新，依沃西OS获益优势持续凸显.........................................6A/H股创新药标的股价维持震荡，新药上市及跨国交易数量维持高水平.............................6CXO及制药上游供应链：国内外投融资水平持续高增长...............................................9国内外投融资水平持续高增长.................................................................9生物制品：国产GLP-1口服周制剂申报临床，引领口服长效化进程....................................10医疗器械：国内创新合作研发推进，产品竞争力有望持续提升........................................11医疗服务及消费医疗：关注板块边际改善..........................................................12锦欣生殖：26H1扭亏为盈，国内海外稳健增长.................................................12固生堂：全球布局持续突破，中国香港市场门店陆续落地........................................13药店：行业边际回暖，关注业绩增长稳健、低估值的龙头............................................13投资建议......................................................................................14风险提示......................................................................................14 图表目录 图表1：年初至今各申万一级行业表现（%）.......................................................4图表2：7月20日~7月24日各申万一级行业表现（%）.............................................4图表3：7月20日~7月24日医药生物申万三级细分涨跌幅（%）.....................................5图表4：本周医药生物涨跌幅前十................................................................5图表5：本周医药板块景气度....................................................................6图表6：本周A股创新药整体股价走势（2026/07/20-2026/07/24）...................................7图表7：本周A股部分个股股价走势（2026/07/20-2026/07/24）.....................................7图表8：本周H股创新药整体股价走势（2026/07/20-2026/07/24）...................................7图表9：本周H股部分个股股价走势（2026/07/20-2026/07/24）.....................................8图表10：本周美股创新药整体股价走势（2026/07/20-2026/07/24）..................................8图表11：6-7月国内创新药获批上市情况（截至2026/07/24）.......................................8图表12：6-7月国内创新药申报上市情况（截至2026/07/24）.......................................9图表13：6-7月创新药跨国交易情况（截至2026/07/24）...........................................9图表14：海外投融资数据情况..................................................................10图表15：国内投融资数据情况..................................................................10图表16：诺和诺德司美格鲁肽片剂上市后处方量增长远超注射类GLP-1类药物........................11图表17：精锋医疗手术机器人产品..............................................................12 图表18：中国实体药店样本市场客流量同比变化趋势，26年5月客流同比+5.8%.......................13图表19：中国实体药店样本市场客单价同比变化趋势，26年客单价同比平稳..........................13图表20：社会消费品零售总额：中西药品类同比持续为正..........................................14 GLP-1口服周制剂申报临床，国产新药有望引领长效化进程 7月21~22日，CDE官网显示，信达生物IBI3042及甘李药业的GZC8072片临床试验申请先后获得NMPA受理，其中IBI3042是全球首款进入临床阶段的小分子GLP-1周制剂。行业龙头诺和诺德及礼来的口服给药GLP-1制剂于今年初先后获批上市，商业化进展顺利，其中诺和诺德Wegovy Pill（口服司美格鲁肽/减重）获批上市15周累计处方量已经超过200万，处方量增长速度大幅高于此前注射类GLP-1药物（替尔泊肽等）。信达生物IBI3042及甘李药业GZC8072片先后申报临床，标志着国产口服GLP-1类药物的竞争从日制剂全面升级至周制剂维度，国产创新药展现出引领GLP-1口服赛道长效化进程的潜力。 来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所 药品板块：HARMONi研究数据更新，依沃西OS获益优势持续凸显 HARMONi研究数据更新，依沃西OS获益优势持续凸显 7月22日，康方生物的海外合作伙伴Summit Therapeautics公告更新III期HARMONi研究的总生存期（OS）数据。依沃西全球多中心III期HARMONi研究在2026年6月进行的最新OS分析结果表明，全部意向治疗（ITT）人群OS获益持续改善至HR=0.76；西方人群的OS获益也进一步提升至HR=0.76。 此前针对西方人群的OS数据分别为：2025年4月初步分析HR=0.98、2025年9月更新随访HR=0.84。本次的数据进一步表明，随着随访时间延长，OS的获益呈现持续改善，且与中国开展的HARMONi-A研究的OS获益（HR=0.74，P=0.02）高度一致。 本次更新分析时，西方人群中位随访时间延长至23.2个月（亚洲人群于初步分析时已锁定，中位随访32.7个月），大多数西方患者已停止治疗或完成为期两年的依沃西方案治疗。与对照组相比，依沃西联合含铂双药化疗持续展现出积极的OS持续改善，疗效与安全性特征在西方和亚洲患者之间保持一致：全部意向治疗（ITT）人群和西方患者亚组的OS HR均为0.76。HARMONi最新分析结果的ITT人群