一、核心结论
- 本次会议涉及医药、消费品两大领域，医药板块中创新药基本面持续改善，消费品板块中药食同源赛道呈现分化。
- 纳微科技作为医药高科技领域核心标的具备长期投资价值，登康口腔凭借清晰的十五五战略规划具备稳健的业绩增长潜力。
- 医药领域核心标的纳微科技率先突破纳米微球卡脖子技术，有望维持5年以上高速增长；消费品领域申万宏源消费品团队研判创新药板块2026年中报业绩好于预期，宠物食品行业线上GMV稳定增长，白酒行业多数Q2业绩下滑。
二、重点公司与行业事件
- 纳微科技（医药高科技创新药领域）
- 国内色谱填料龙头企业，所属行业处于高速发展期。
- 率先突破纳米微球技术，构建深厚护城河，核心产品为生物制药层析介质和色谱填料，并向色谱分析耗材、仪器设备及蛋白纯化系统延伸。
- 国产替代与出海双轮驱动，有望维持5年以上高速增长，被作为医药高科技、创新药领域最强卖水人重点推荐。
- 申万宏源消费品跟踪板块（药食同源系列第102期电话会议）
- 创新药板块：2026年中报业绩好于预期，多家重点公司业绩增速亮眼，CRO产业链订单回暖，BD出海进度超预期。
- 宠物食品行业：上半年线上GMV稳定增长，行业集中度持续提升，功能粮、处方粮赛道增速突出，头部企业Q2为全年业绩低点。
- 食品饮料板块：多数白酒企业Q2业绩下滑，仅个别区域酒企率先触底，大众品增速整体放缓，板块公募持仓降至历史低位，龙头标的已显现向上趋势。
- 登康口腔（口腔护理与消费品领域）
- 十五五战略围绕#8462战略展开，布局口腔护理、智能口腔、口腔医疗、创新业务四大赛道，目标实现收入及利润双翻。
- 创新业务探索方向涵盖生物材料、医疗器械、品牌代理、个人护理品类拓展；出海方面，2026年为出海元年，以越南为切入点，采用线上线下协同模式。
- 强强牙膏布局强功效赛道，冷酸灵品牌资产积淀深厚，规划未来五年业绩复合年均增长率（CAGR）15%-20%，2026年市盈率（PE）为22倍，分红率达80%以上。
三、后续关注
- 纳微科技国产替代与出海落地进度、新兴高成长领域布局成效、高速增长态势是否持续。
- 创新药板块中报后续验证情况、CRO产业链订单回暖持续性、BD出海进度后续数据。
- 宠物食品行业头部企业Q2后增速恢复情况、功能粮与处方粮赛道增长态势、行业集中度进一步提升节奏。
- 白酒行业个别区域酒企触底后的业绩改善情况、大众品增速放缓是否迎来拐点、板块公募持仓低位下龙头标的表现。
- 登康口腔#8462战略落地情况、三大增长曲线推进节奏、出海业务越南试点效果、未来五年CAGR目标达成可能性。
