东北轻工文化纸转产箱板纸解读

核心观点： 近期造纸行业文化纸价格低迷，多家企业开始转产或停产，主要原因是文化纸盈利能力差，而箱板瓦楞纸等替代品盈利水平高。头部企业积极推动转产，预计文化纸价格将出现超跌反弹，但幅度有限。

关键数据：

• 文化纸价格：目前双胶纸价格锁定在4100~4200元/吨，部分中小型纸厂价格已跌破4000元/吨。
• 转产规模：预计文化纸转产或停产规模约500万吨，其中停产约100万吨，转产约400万吨。
• 箱板瓦楞纸价格：目前价格约3200元/吨，库存紧张，订单排期较长。
• 废纸价格：目前价格已超过历史高点，但近期开始小幅回调。
• 白卡纸价格：目前价格约3700元/吨，库存较高，下游订单较少。

研究结论：

• 文化纸：预计价格将触底企稳并出现小幅反弹，但整体盈利能力仍将面临压力。
• 箱板瓦楞纸：预计价格将继续上涨，但上涨空间有限，吨盈利可能收窄。
• 白卡纸：预计价格将缓慢上涨，但单次涨幅不会太大。
• 新产能：箱板瓦楞纸新产能仍在增加，但市场变化时企业可灵活切换产品类型。

影响因素：

• 文化纸：教材教辅用量缩减是主要利空因素。
• 箱板瓦楞纸：电商提前备货、头部企业强势拉涨是主要支撑因素。
• 废纸价格：进口废纸禁令、南方雨季、电商需求、新规实施是主要影响因素。