烟花中信汽车吉利汽车欧洲本地产能落地西班牙海外本

2026-07-24 未知机构杨静🍦

交易概述：吉利汽车与福特达成协议，在西班牙瓦伦西亚工厂成立合资公司，吉利持股34%，规划产能50万辆，收购成本约17亿元（对应公司估值51亿元，净资产144亿元），预计2025年净利润5.4亿元，工厂将于2027年上半年开始运营，2028年正式量产车型。
交易价值评估：该工厂价值仅为净资产价值的1/3，按持股比例计算，吉利用20亿人民币获得15万辆欧洲本地产能。参考巴西工厂经验，技改成本可控，投入产出比值得信赖。
单车利润影响：工厂去年销售不足10万辆仍实现单车约5000元制造利润，吉利规模效应将显著提升单车利润。海外销售利润主要来自渠道端，本地化生产对海外利润影响有限。
量产时间理解：2027-2028年量产不等于公司同期在欧洲销售，因吉利已大量出口欧洲，本地化生产主要应对地缘风险，并扩大欧洲TAM市场。
投资建议：上半年出口销量持续增长，新能源出口比例超预期，看好年度出口销量破百万，出口利润占比过半。尽管国内市场疲软，但出口和极氪业务超预期，公司估值仅8倍，Q2业绩和后续销量将带来催化。