山高环能生物油跟踪中国被列入CORSIA有望强化SAF

【行业跟踪】
中国被新增至CORSIA 2027年适用名单，自2027年1月1日起，中国与其他名单国家之间的国际航线需按CORSIA规则确定碳抵消义务。

1. 抵消义务计算：
   • 2027-2032年：航司当年覆盖航线排放量 × 当年行业增长因子（行业增长因子 = （当年行业覆盖排放量 - 19年排放量的85%）÷ 当年行业覆盖排放量）。
   • 2033-2035年：航司覆盖排放量 × （85%行业增长因子 + 15%航司个体增长因子）。
2. 中国实施安排待明确：CORSIA核心通过“碳抵消”与其他减排措施互补实现减排目标。IATA数据显示，CORSIA第一合规周期（2024-2026年）所需约1.7-2.36亿个合格排放单位（EEUs），实际可交付不足3800万个，供需缺口超75%。EEU紧缺背景下，全球SAF（可持续航空燃料）需求有望提升，中国被列入名单或将加速国内SAF添加机制的落地。

【公司跟踪】
朗坤科技拟5000-1亿元回购股份（不超过41.1元/股，比例0.50%-1.01%），未来用于员工持股或股权激励，彰显发展信心。

【观点重申】
看好SAF推动UCO（餐饮废油）发展：

• SAF是航空减碳唯一解，欧盟50年目标添加70%或翻35倍。
• SAF扩产+UCO稀缺性=量价齐升。
• 重点推荐：山高环能（特许经营保障UCO稀缺性，餐厨提油成本稳定，充分享受涨价弹性）。
• 建议关注：朗坤科技等。

【风险提示】政策执行不及预期等。