拳头地缘风险累积油价波动加剧 三桶油 战略价值凸显 光大能源化工与新材料团队

中东局势紧张导致油价快速上行。本周美国继续对伊朗发动打击，特朗普表示攻击将持续进行。伊朗已停止履行伊美谅解备忘录，霍尔木兹海峡再度关闭。预计美伊双方针对海峡通行权、对伊制裁、伊核问题的谈判短期内难以达成协议，期间军事冲突和对海峡的局部封锁将放大油价波动风险。

在上一轮美伊冲突期间，IEA称成员国已释放了3月宣布的4亿桶紧急储备计划中近四分之三的原油，预计几周后将耗尽。虽然6月全球石油库存在IEA观测下出现3月以来首次上升（增加2100万桶），但主因是海上在途原油大幅增加，源于霍尔木兹海峡短暂开放和中东国家抢运原油。随着海峡重新关闭，该补库机制面临失灵。若美伊冲突持续，原油市场调控机制或将失灵，市场面临更大波动。

美伊冲突导致中东原油、石脑油及液化天然气等关键原料运输受阻，威胁我国能源与石化关键原料供应。“三桶油”自有资源是我国保障能源安全的底气，增强国内供给能力是战略支撑。同时，“三桶油”作为国有骨干企业和跨国公司，通过全球化经营参与全球能源治理，优化资产结构、业务结构和区域布局，增强能源资源利用能力，完善能源运输通道建设，为保障国家能源供应和加快能源革命提供重要支撑。

风险提示：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 联系方式：王礼沫13262750709/赵乃迪18618495784/蔡嘉豪13361654532/周家诺