26Q2主动偏股基金银行持仓点评：减至低位，期待回补

主动偏股基金A股银行仓位已降至2011年以来低位。二季度末，主动偏股基金持有的A股上市银行股数为23.29亿股，环比下降3.75亿股；持有银行股市值占总持仓市值比重从26Q1末的1.98%下降至1.10%，创2011年以来最低水平。

主动偏股基金A股银行板块欠配幅度缩小，主要由于银行权重下降。与沪深300相比，26Q2末主动偏股基金相对沪深300欠配银行的比重为8.25%，较26Q1末缩小1.77个百分点，这主要是由于二季度末沪深300中银行板块权重为9.36%，较一季度末大幅下降2.65个百分点。二季度被动资金持续流出，银行板块下跌较多导致权重下降。

从个股来看，配置比例提升幅度靠前的银行主要是齐鲁银行（+0.58bp）、青岛银行（+0.12bp）、浦发银行（+0.08bp）、光大银行（+0.03bp），部分低估值股份行和优质区域城商行获得增配；配置比例下降幅度靠前的银行主要是招商银行（-20.42bp）、宁波银行（-13.57bp）、工商银行（-6.42bp）、渝农商行（-5.70bp），部分主动资金持仓占比较高的银行减仓幅度相对较大。

未来资金面展望：1）被动资金：进入7月后被动资金开始转为流入，银行在主要宽基指数中的权重有望逐步上升，部分前期跌幅较大、估值相对有优势的银行有望继续获得恢复性增持。2）主动资金：今年二季度主动资金的银行持仓占比已降至历史低位，目前银行板块业绩整体稳定，经过上半年下跌之后板块性价比提升，具备较好的配置价值，未来主动资金可能会有所回补。

风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。