2025年4季度公募基金银行持仓点评：主动基金配置比例仍处低位

25Q4公募基金对银行板块的持仓情况显示，主动基金、ETF基金和非ETF指数基金的配置比例分别环比上升4BP、1BP和51BP，其中主动基金配置比例仍处低位。主动基金银行持仓市值环比下降0.4%，但银行板块跑赢大盘，带动持仓市值被动扩大，配置比例上升。与沪深300相比，主动基金相对沪深300欠配银行的比重为10.14%，较三季度扩大16BP，增配空间较大。部分国有大行以及优质区域银行加仓幅度靠前，如宁波银行、兴业银行、中国银行、建设银行等；部分三季度配置比例较高的银行减持幅度相对较大，如成都银行、杭州银行、民生银行、江苏银行等。被动资金四季度对银行板块整体增持，主要ETF基金和部分非ETF指数基金的银行持仓市值增长速度超过其总规模增长速度。未来资金面展望，建议关注主要指数中权重较低、成长性较好、业绩确定性较强的区域性银行，若被动基金卖出速度放缓，部分银行有望获得恢复性增持。风险提示包括非银存款波动、资本市场波动加大、银行资负管理难度加大、经济恢复不及预期、资产质量恶化等。

关键数据：

• 25Q4主动、ETF和非ETF指数基金分别持有银行板块305.8、2607.2、574.1亿元。
• 主动基金持有上市银行股数为25.6亿股，环比减少1.3亿股。
• 银行全收益指数上涨6.23%，跑赢沪深300全收益指数6.01个百分点。
• 与沪深300相比，25Q4主动基金相对沪深300欠配银行的比重为10.14%。
• 配置比例提升幅度靠前的银行：宁波银行（+7.73bp）、兴业银行（+5.17bp）、中国银行（+4.01bp）、建设银行（+2.78bp）。
• 配置比例下降幅度靠前的银行：成都银行（-12.23bp）、杭州银行（-4.43bp）、民生银行（-3.88bp）、江苏银行（-1.69bp）。

研究结论：

• 主动基金对银行板块的配置比例仍处于较低水平，未来增配空间较大。
• 部分国有大行和优质区域银行受到资金青睐，而部分前期配置较高的银行被减持。
• 被动资金对银行板块整体增持，未来若市场环境改善，部分银行有望获得恢复性增持。
• 建议关注主要指数中权重较低、成长性较好、业绩确定性较强的区域性银行。