股指期货政策底已现，市场底或将于8、9月到来

核心观点与关键数据

• 政策底与市场底关系：国家队进场通常标志着“政策底”的出现，提供确定性买方力量、阻断负反馈并改善流动性。过去多次救市中，政策底先于市场底出现40天至半年，但两者重合并非必然规律。
• 市场底判断：当前市场需经历震荡整理，中证500和中证1000完成筑底后，市场底才会到来。
• 短期走势：股指期货短期难现单边逼空行情，大概率维持宽幅震荡，不同指数间分化持续。

成交量与博弈格局

• 成交制约：现货市场反弹呈现“价升量减”，场外增量资金观望，指数向上突破可能性微乎其微，板块轮动成为常态。

宏观基本面

• K型分化：外需强于内需，新经济大于旧经济，成本推升型通胀与内需修复乏力制约全面普涨，行情高度锚定出口景气度与AI基建盈利兑现。

业绩周期

• 炒预期转向炒业绩：8月下旬中报披露前，市场从“炒预期”转向“炒业绩”，高估值科技股面临估值消化，具备真实订单与利润支撑的细分龙头将脱颖而出。
• 业绩兑现影响：若业绩明显好转，7月15日前已消化预期；中报披露窗口期，无论业绩好坏，期价向下可能性更大。

海外因素

• 美联储与地缘冲突：偏鹰表态及地缘冲突仍是阶段性扰动项，期指反弹至前期筹码密集区时面临多空分歧考验。

技术形态与季节性

• 技术分析：中证500和中证1000已破位下行，需较长时间筑底；上证50和沪深300维持震荡，企稳需时间观察。
• 季节性规律：8-9月份股指期货整体偏弱，国庆后市场炒作三季报及年底政策面预期。
• 市场底展望：结合政策底出现、季节性规律及技术形态，期指大概率在8、9月份迎来市场底。

风险提示

1. 政策面变化
2. 日韩股市持续下跌拖累