电力行业即时点评：电力结构转型加速，利用小时数承压凸显消纳矛盾

公用事业 2026-07-22 杨义琼国元国际葛大师

核心观点：电力结构转型加速，新能源装机增速高但利用小时数承压，消纳矛盾凸显。
关键数据：
- 全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。
- 太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%。
- 风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。
- 全国发电设备累计平均利用1392小时，同比下降113小时。
- 6月风力发电量同比下降5.6%，1-6月累计风电发电量同比下降1.9%。
分析结论：
- 风电装机增速居首但6月出力转负，受厄尔尼诺气候模式影响，风资源偏弱拖累利用小时。
- 利用小时数降幅扩大，装机增速与用电增速剪刀差持续走阔，新能源替代深化驱动电网投资提速。
- "十五五"期间电网投资从"滞后"转向"适度超前"，特高压、配网智能化和新型储能将成为核心投资方向。
投资建议：
- 火电：迎峰度夏用电需求支撑，煤价中枢回落、容量电价机制兑现，建议关注华能国际、华润电力。
- 新能源运营商：绿证绿电交易机制完善及新场景落地，建议关注龙源电力、大唐新能源。
- 电网设备及储能产业链：电网投资加速及新能源消纳需求，建议关注威胜控股、果下科技。