铂钯产业链概况及行情分析20260722

一、核心要点

1. 贵金属近期震荡偏弱，内盘黄金和白银价格表现活跃，铂钯跟随金银走势但相对较弱。黄金主力合约移至2101，白银主力合约换月，铂钯主力合约仍为08合约，但10合约持仓量攀升。
2. 铂钯价格受地缘政治影响，存在超跌反弹需求，但上方受20日均线压制（7月6日反弹曾受压制）。
3. 铂供应端集中，全球70%矿山产自俄罗斯、南非，2025年短缺34吨，2026年预计7吨缺口；钯供应更分散，2026年将供过于求，价格压力大于铂。
4. 铂下游应用分散，主要需求为汽车尾气催化剂，受新能源汽车替代燃油车影响需求放缓；钯下游90%集中于汽车尾气催化剂，2024年我国钯消费量同比降16%。
5. 我国铂钯资源匮乏，铂对外依存度近90%，钯约45%，主要依赖进口，国内仅金川集团等企业开采，国内铂总需求占全球约3%。

二、风险与关注

1. 地缘政治局势直接影响贵金属及铂钯价格，宏观数据与货币政策不确定性高。
2. 新能源汽车替代燃油车将持续压制铂钯需求。
3. 贵金属及铂钯价格上方受20日均线压制，反弹空间受限。

三、后续关注点

1. 地缘政治局势发展。
2. 新能源汽车销量及燃油车产量变化对铂钯需求的影响。
3. 铂钯供应端的矿山减产、回收供应等情况。