铂钯上市专题系列（一）：铂金价格走势及产业链介绍

一、铂金现货价格

• 长期走势：2015年前，铂金价格与黄金高度相关；2015年后，受全球经济增长放缓、库存偏高等因素影响，铂金价格在成本附近震荡，而黄金进入牛市。
• 近期走势：2025年第一季度维持震荡，5月特朗普政府拟对铜加征关税引发市场转折，投资者担忧供应链风险启动囤货，叠加地缘政治不确定性上升和黄金估值吸引力减弱，铂金价格快速上行。7月底美国宣布精炼铜进口关税豁免，政策风险解除，市场部分获利了结，价格回调。尽管短期回调，但下方支撑较强，预计供需缺口将持续至2029年。

二、铂族金属介绍

• 特性：铂族金属（PGMs）包括铂、钯、铑、铱、锇和钌，具有高熔沸点、电热稳定性、化学惰性、抗腐蚀性、抗氧化性和优异的催化性能，在催化、电子、航空航天及氢能等领域具有不可替代的工业价值。
• 应用：主要用于汽车尾气净化、石油化工加氢裂化、精细化工有机合成、热电偶、高温玻璃熔融坩埚等。

三、铂金产业链结构

• 上游：铂金矿的勘探、开采及初步加工，主要分布于南非、俄罗斯和津巴布韦。
• 中游：铂金精炼与加工，将粗铂提纯并制成工业和商业用途的产品，如铂金催化剂、化合物、电极和板料等。
• 下游：终端应用与消费市场，包括汽车（催化转换器）、化工（石油化工催化剂、玻璃窑池电极）、电子（高精度电子元件、传感器）和投资（铂金首饰、投资标的）。

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