长江电新耀看光储第17期如何看待国内大储的需求分歧

国内大储需求分析

核心观点：

• 国内储能需求今年预计增速60%以上（300GWh以上装机规模），明年在此基础上再增30%（400GWh左右）。
• 需求驱动力主要来自政策导向，而非经济性或项目收益。
• 政策端持续支持，15五规划、省级行政区态度、国企国资资金支持均表明加速发展新型储能的明确导向。
• 多省份出台融合电价政策（截至2023年已有13省），进一步推动独立储能发展。

关键数据：

• 2023年前五个月装机规模约50GW，同比略降，但受季节性影响，淡季装机参考意义有限。
• 2023年上半年储能中标248GW，同比增长40%，从中标到装机的兑现度较高（约40%滚动月度兑现率）。
• 去年中标规模超400GW，支撑今年300GW以上装机增长。
• 2023年底光伏累计装机1200GW，按34%配储比例对应1400GW储能需求，潜在配储需求超1000GW。
• 未来每年新增光伏风电装机对应约300GW配套储能需求，预计2024年装机将突破400GW。

市场担忧及回应：

• 电价差收窄： 短期内受蒙西等地天气影响，部分省份电价差收窄，但长期趋势不变，且不会显著影响终端投资决策。
• 系统运行费： 目前新型储能被认定为用电方，增加部分成本，但政策未来可能调整，以反映其充电放电差额的用电特性。
• 原料价格波动： 碳酸锂价格上涨影响开发节奏，但不影响总量，终端需求对成本不敏感，类比光伏2021年情况。

投资建议：

• 储能板块估值已反映悲观预期，安全边际高，处于超跌状态。
• 下半年关注增量逻辑：海外需求高增（龙头企业上调海外需求预期，明年预计增长60-70%），AIIDC进展及订单落地。
• 坚定推荐储能板块底部投资机会。
• 大储推荐：阳光电源、海波思创、阿特斯、正泰电源。
• 户储首推：德业（全球户储市场布局，确定性增长，业绩自信度高）。