国联民生证券国联民生食饮早间20分茅台提价怎么看

2026-07-22 未知机构好运联联-小童

核心观点：茅台提价对情绪和整体市场预期的影响大于对业绩的实际贡献，提价将带来经销商利润的再次平衡，并对渠道利润设计产生深远影响。提价的意义大于实质，对市场情绪有提振作用，对股价可能是短多长期中性的影响。
报表影响：飞天提价100元，预计2026年收入增长贡献约1.5个百分点，利润贡献略高。短期业绩增长贡献主要体现在2027年，今年贡献约1.5个百分点以下。这是茅台飞天首次年内两次提价，体现批价逐步市场化，符合公司渠道市场化改革策略。
渠道端影响：二季度飞天发货进度略快于去年，非标下滑幅度较大。当前飞天和非标库存均较低，飞天批价短期脉冲式上涨后小幅回落。中长期来看，公司通过控量方式调控飞天投放量，保证价格体系动态平衡。
动销情况：6月份飞天动销在低基数下小幅增长，但核心制约因素是商务场景恢复差、行业和终端信心待修复。四大经销商反馈低个位数增长，非标动销压力较大，6月份仍下滑约20-30%。
股价影响：短期受科技板块高切低影响，白酒板块表现不错，伴随批价上涨，股价脉冲式上涨。中长期来看，提价影响偏中性，取决于动销反馈，目前动销弱复苏，白酒板块股价磨底状态。