国金通信重视NPO超预期机会大光光芯片与FAU

2026-07-22 未知机构爱吃胡萝卜的猫 

核心观点：强调NPO（近封装光学）技术未来放量斜率超预期，重点关注大光、光芯片与FAU领域的投资机会。
关键数据：
- 明年全市场NPO产能可释放约5-6kw 3.2t产品，份额集中，龙头市占率60%以上。
- 海外CSP厂商除NV与博通外均有望采用NPO，国内腾讯预计2026年第4季度部署NPO超级节点。
NPO核心受益领域：
- 大光（旭创、新易盛、天孚）：NPO定制化提高准入壁垒，价值量高，竞争格局集中。以旭创为例，800G可能引入新供应商，但1.6t、NPO等新产品价值量更高，公司份额反升，地位巩固。
- 光芯片（源杰、长光华芯、仕佳光子）：NPO需150mw更高功率光芯片，价值量和可靠性要求大幅提升。源杰进展最快，已向客户送样，首批享受NPO红利。
- FAU（天孚、光库）：NPO用FAU通道数激增，无源器件核心受益，价值量和工艺难度双升，竞争格局优于可插拔用FAU。
风险提示：AI发展不及预期。