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红包国金通信大光接连超预期重视下周反弹机会

2026-07-17 未知机构还是郁闷闷啊

港股上市进展超预期：公司上周五通过港股聆讯，上市进度加快，发行价与A股股价折价有限，缓解市场担忧。2季度业绩因供应链问题波动，但下半年放量预期不变。一年维度持续看好2万亿目标市值，当前股价涨幅+83%。
业绩超预期：2季度26单季度净利润预计6.3-8.1亿（中值7.2亿），环比+28-65%，超市场预期（5-6亿）。主要因：1）无源器件环比增速超预期，带动利润率提升；2）200G EML物料缓解，1.6T放量；3）CPO已有出货，提升FAU单价与盈利。一年维度看好5千亿目标市值，当前股价涨幅+78%。
业绩超预期：2季度26单季度净利润预计42.2-52.2亿（中值47.2亿），环比+51-87%，超市场预期（40-45亿）。主要因：1）800G光模块环比大几十增长，1.6T顺利放量，4x级增长；2）硅光渗透率提升超预期，全年有望超50%+。一年维度看好1.2万亿目标市值，当前股价涨幅+112%。
光通信子板块关注点：重视NPO、CPO未来放量斜率。1）NPO：明年全市场可释放5-6kw 3.2T NPO（约明年Scaleout 1.6T的60-70%），份额集中，龙头受益（市占率60%+），覆盖面与生命周期比预期长。2）CPO：按台积电产能，27/28年1200W/3200W 3.2T光引擎同比约3x，28年及以后确定性强。易中天三家均是NPO重要供应商，TF在CPO FAU率先放量，持续看好。
AI硬件链：外行做光模块、Kimi K3降本叙事修正，AI Capex与ARR短期有望随北美财报季解决。
后续催化：XC港股上市、北美业绩（7.22谷歌、7.29微软&Meta、7.30AWS、8.4 Tower等）、上游物料锁定进展、NPO/CPO进展。
风险提示：AI发展不及预期。