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沥青：累库拐点将至，价格上方承压

2026-07-23 黄天圆,朱奕霖国泰君安证券 Andy Yang 杨敏

【基本面跟踪】

国内沥青累库拐点将至，价格上方承压。
- 2026年8月地方炼厂排产量环比增加21.5%（87万吨），同比下降34.2%。
- 2026年7月20日样本厂库库存环比增1.0%（78.2万吨），同比增3.9%，东北炼厂主动累库，西南资源增加。
- 社会库库存环比降1.2%（99.2万吨），同比降46.6%，华北及华东地区库存下降。

【趋势强度】

沥青趋势强度：-1（偏弱）。

【市场资讯】

隆众资讯显示，2026年8月地方炼厂沥青排产量环比增21.5%，同比降34.2%。
样本厂库库存（54家）环比增1.0%，同比增3.9%，东北炼厂因国际油价上涨惜售累库，西南因云南石化复产资源增加。
社会库库存（104家）环比降1.2%，同比降46.6%，华北及华东库存下降，华东需求好转，华北终端自用为主。

【研究结论】

累库拐点将至，价格上方承压。沥青供需边际走弱，库存压力显现，价格承压。

沥青：累库拐点将至，价格上方承压

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