一、现场参观与交流概述
调研人员实地参观了公司产品生产车间和设备、模具生产车间，对生产线、自研设备、生产工艺、质量管控、环保设施等有了直观了解。
二、经营情况与产能布局
- 经营情况：2026年二季度业绩环比略有增长，非美地区发货1.6万吨，美国地区发货1.4万吨（受假期及运费上涨影响部分订单延迟确认）。
- 产能布局：
- 国内：10万吨产能（开机利用7.5万吨），2026年国内发货计划7万吨左右。
- 泰国：10万吨产能（开机利用8万吨），2026年泰国发货计划7-7.5万吨。
三、盈利水平与业绩趋势
- 盈利水平：二季度国内和泰国盈利水平与一季度持平。
- 业绩趋势：下半年业绩逐季向上，核心驱动为泰国产能释放及发货量增加。
四、行业竞争与市场空间
- 东南亚竞争格局：除公司外，裕同、家联等友商合计近10万吨产能，产能利用率与公司持平，产品主要销往美国。
- 越南双反税：中资企业反倾销税率1.38%，反补贴税率5.06%。
- 美国市场需求：替代率仅小个位数，增长空间充足。
五、扩产计划与战略规划
- 泰国扩产：2026年建设3万吨产能厂房，2027年快速投产。
- 长期规划：目标市占率30%，2027年末国内+泰国总产能27万吨，后续每年5-6万吨扩张。
- 多元化业务：泰国工厂试点TPE手套、吸塑注塑等，降低物流成本并满足客户一站式需求。
六、成本优势与区域对比
- 泰国基地成本优势：战略选择、自研设备、技术工人、规模效应，盈利差距约15%。
- 国内基地：崇左众鑫3万吨产能在建，2027年投产，毛利润将提升。
七、海外布局与客户需求
- 美国工厂：2027年1月设备安装，三季度开始供货，定位服务本土制造需求，初期生产大单品。
- 海外销售：非美地区增长较快（2024年3.9万吨→2025年5.1万吨），2026年预计同比例增长。
八、行业与财务分析
- 行业增速：年增速小双位数（约10%），大规模替换项目可加速增长。
- 价格波动：价格下跌刺激销量但引发渠道亏损，预计2025下半年至2026上半年行业承压，后续趋稳。
- 分红政策：比例约30%。
- 资本开支：行业整体不高，国内/东南亚扩产1万吨资本开支约8000万元，美国工厂（租赁）年产能1万吨需1800-2100万美元。
九、发展历程与未来目标
- 发展历程：2004年创业起家，2016年建厂进入高速发展期。
- 三到五年规划：餐饮纸塑包装为主业，工业包装及配套产品（TPE手套等）为第二增长点。
