股指
- 趋势分析：全球AI叙事降温，海外科技股下跌，A股成交量下降，技术面未企稳，短期或有反弹，但重回前高难度大，建议观望为主，短线博弈者注意仓位。
- IF-IM组合：已大幅回归，短期情绪反复，建议部分止盈，中长期科技+防御并存，组合震荡均衡，等待新一轮性价比回归机会。
原油
- 价格波动：因十天停火提案下跌，后因胡塞对沙特禁航与美军死亡消息回升，供应威胁从霍尔木兹扩展至三条通道，市场计价物流长期不稳概率。
- 关键风险：Brent连续七日超买，持仓拥挤，一旦缓和回吐幅度可能剧烈；胡塞禁航执行存在距离。
铜
- 供给端：全球铜精矿出港量增长，但中国到港量下降，TC/RC恶化，矿源分流；Cobre Panama审计报告显示矿区合规率近88%，复产在年内实现；废铜供应将改善。
- 冶炼端：TC低位压缩利润，但减产未兑现，因产能过剩；TC快速下行是根本原因。
- 需求端：国内“结构有韧性、总量承接不足”，传统用铜环节偏弱，新能源等结构性支撑不足；美国精炼铜关税预期影响下，COMEX库存累积，但已形成缓冲。
- 关注点：美国精炼铜审计结果、巴拿马Cobre Panama铜矿复产情况。
铝
- 宏观影响：美国通胀数据低于预期，削弱加息预期，但沃什鹰派表态对冲利多。
- 地缘风险：美伊冲突导致海上封锁，供给缺口维持。
- 短期走势：去库持续性与地缘风险溢价提供底部支撑，但淡季及宏观预期不确定性压制上方空间，区间震荡，注意2.35w阻力位。
- 中期展望：铝价仍有上升空间。
氧化铝
- 价格走势：弱势下跌后小幅反弹，供应过剩局面难改，但美伊冲突导致海运成本上升，几内亚雨季限制发运，带来成本支撑。
- 短期预测：低位震荡，成本支撑力度有限，价格在跌至低位与反弹间反复，趋势性上行动力不足，目前价位观望。
锌
- 供应端：国内矿端复产顺利，进口同比增长，短缺缓解；冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润高，TC价格回落，冶炼端小幅减仓可能性高。
- 需求端：加工费、进口量、港口库存、矿端开采利润显示供应偏紧，但已有所缓解，冶炼端可能小幅减产。
- 综合判断：供应端依旧偏紧，但紧张程度下降。
镍及不锈钢
- 驱动因素：RKAB审批预期及进度为主，盘面转弱。
- 供应端：镍铁、MHP、高冰镍、电解镍进口量同比或环比萎缩，5-6月进口窗口未打开。
- 成本支撑：镍铁现金流成本破新高，支撑不锈钢，同时转产高冰镍利润下降，间接支撑镍价。
- 需求端：三元前驱体耗镍量增幅36.22%，高镍化趋势仍在，新能源需求持续上升。
- 关注点：美国精炼铜审计结果、巴拿马Cobre Panama铜矿实际复产情况。
锡
- 印尼出口：印尼交易所成交放大，同比下滑收窄，或标明换证审批逐步完成，出口量将修复。
- 国内情况：云南开工回落，上期所库存连续去库。
- 宏观影响：锡价仍主要受宏观影响，基本面受压制。
碳酸锂
- 价格走势：LC全天大跌，主力合约收盘价自14.4万元，近远月月差扩大。
- 市场表现：强现实与弱预期并存，电池消费税恢复征收，锂电行业进入成熟阶段，政策扶持转向钠电、钙钛矿、固态电池。
- 价格预测：强现实难以打破，LC back结构维持或加深。
多晶硅
- 价格走势：盘面持续下跌，日内跌幅超2%，低点在3.3万元附近。
- 基本面：光伏需求回暖但增量有限，现货价格稳中有降，行业现金成本区间在3.3-3.5万元，现货致密料3.1万元，盘面或未完全止跌。
工业硅
- 价格走势：下跌至8300元。
- 供给端：云南、四川开工率快速上行，新疆开工不变，短期供给有实质性增量。
- 影响评估：伊犁电网检修影响较小。
焦炭
- 供需变化：高炉利润转负，钢厂检修增加，铁水产量下滑，焦企开工低位持平，焦炭供需边际转宽松，库存向上游集中。
- 价格走势：钢厂首轮提降，盘面预期6轮现货提降，焦炭弱于焦煤。
- 长期展望：焦煤结构性紧缺仍存，焦炭长期看有支撑。
- 操作建议：J09多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。
焦煤
- 基差变化：焦煤基差以现货下降向期货靠拢方式收敛。
- 供给端：焦煤矿山小幅回升，进口煤增加，动力煤矿山开工下行，季节性检修仍在，供给好转但短期仍承压。
- 需求端：焦企产能利用率小幅回升，下游钢厂检修增多，焦企焦炭累库，需求上调空间有限。
- 价格评估：盘面调整后基差高于矿难前水平，估值偏低。
- 操作建议：JM09多单轻仓持有。
热卷
- 宏观支持：美伊冲突加剧，能源价格反弹，铁矿石上行，支持钢材反弹。
- 供需状况：热卷产量环比降2.2%，消费持平，累库暂缓，库存压力显著；钢厂盈利率回落至37%，钢坯利润低位，钢厂主动减产，铁水产量降至240万吨下方。
- 需求展望：设备更新资金接近去年全年规模，有望拉动需求增长；上半年耐用品消费疲软，出口表现较好，总量相对稳定。
- 价格预测：供需矛盾一般，库存压力难以缓解，宏观情绪和反内卷政策提供底部支撑，盘整对待，区间偏短操作，关联品种看跌期权空单适时止盈。
纯碱
- 供给端：纯碱周度产量小幅回落，总量处于高位；重碱周度产量同步回落，略高于去年同期；轻碱周度产量小幅回升，高于去年同期。
- 需求端：重碱总需求持续回落，玻璃、光伏玻璃周度产量走弱；轻碱需求碳酸锂开工率71.5%，对纯碱价格形成一定支撑；净出口保持稳定。
- 价格预测：供需过剩格局压制价格，企业亏损加剧导致开工回落，反而支撑下行态势，整体偏弱震荡，短期或有继续下行空间。
- 风险提示：多头风险（玻璃检修超预期），空头风险（落后产能提前出清）。
聚丙烯
- 短期驱动：美伊冲突升级扰动海湾航运，布伦特原油上涨，成本端成为核心驱动，期现基差扩大，商业及港口库存持续去化，短期行情偏强。
- 中长期展望：下游开工维持淡季低位，7月进口集中到货叠加新装置投产带来远期充裕供给，中长期产业基本面偏弱，价格上行空间有限。
- 操作建议：短期在油价走强背景下，以观望或逢低短多为主，持续跟踪中东局势变化、油价波动、库存拐点与美联储政策预期。
纸浆
- 上涨行情：由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨，空单集中离场，交割仓单不足，市场传某针叶厂关停，连续利多兑现，价格直冲5500。
- 当前状况：现货低价货源5400，市场底或已出现。
- 操作建议：逢低布局远月多单。
豆粕
- 供需状况：供需双旺但边际转松，供给端依赖进口大豆压榨，国内大豆到港持续高位，油厂开机率不低，豆粕累库压力逐步显现；需求端生猪存栏高位支撑刚需，但养殖利润偏弱导致下游随用随采，豆菜粕价差拉大时禽料会部分替代。
- 价格预测：整体处于“高供应+刚需托底但不追高+库存季节性累积”阶段，单边趋势偏震荡，波段波动主要跟随美豆天气炒作和国内到港节奏。
生猪
- 供应预测：全国能繁母猪存栏3780万头，降幅比一季度扩大3.2%，仔猪出生量连续三个月下降，生猪供应峰值大概率出现在9-10月，远月产能去化预期加强，猪周期拐点有望加速到来。
- 现货状况：前期上涨过快后迎来降温，目前供需情况一般。
- 价格预测：盘面近期大跌破位，短线观望，中长期轻仓布局多单。
棉花
- 市场格局：延续弱势，受美棉出口销售数据持续低迷影响，中国采购意愿不强，越南、孟加拉等进口需求放缓。
- 供应预期：美国得州干旱缓解，新棉收获进度正常，但优良率不及往年，产量预期下调；印度棉价走低，CCI收购托市力度有限；新疆棉区天气有利，新棉即将上市，市场预期供应充裕。
- 需求状况：下游纺织企业开机率维持低位，产成品库存累积，补库需求难以释放，棉纱销售不畅。
- 价格预测：供需宽松格局未改，宏观面缺乏利好，棉价缺乏上行动力，预计维持低位震荡。
白糖
- 国际市场：巴西中南部压榨进度加快，甘蔗入榨量及糖产量均高于去年同期，导致市场对全球供应宽松的预期增强；印度未公布新年度出口配额，市场担忧库存压力或迫使政策转向，但该国乙醇分流政策仍存变数；泰国降雨改善甘蔗生长前景，但产量恢复程度尚待观察。
- 国内市场：北半球即将进入集中开榨期，中国广西、云南产区天气正常，预计新糖上市节奏平稳。
- 价格预测：供应端压力渐增，需求端受高糖价抑制，采购以刚需为主，国际糖价承压回落，市场情绪偏弱。
