7月22日新能源与电力设备卖方会议纪要

一、核心结论

• 覆盖电新多高景气赛道，核心逻辑包括VC价格跳涨、锂电池供需偏紧、AI电源液冷放量、功率半导体边际改善、大储需求增长确定性强，估值底部板块具备布局价值。

二、重点公司与事件

1. VC赛道
   • 产能扰动与投产延后致供需矛盾激化，价格跳涨，海科新源、石大胜华盈利弹性显著。
2. 锂电池板块
   • 需求环比改善明确，2026-2027年新增供给稀缺，供需偏紧，后续上行空间值得期待。
3. AI电源赛道
   • 受益技术升级全产业链价值量提升，液冷进入快速放量期，AI上游材料及元器件供给刚性，涨价确定性高。
4. 功率半导体
   • 基本面边际改善，斯达半导多业务布局但短期受折旧压力承压。
5. 海亮股份
   • 美国基地享关税红利，铜箔业务成本及产能优势显著，估值较低性价比突出。
6. 国内大储
   • 2026年国内大储装机预计同比增长60%以上，规模达300GWh；2027年中性预期增长30%，向400GWh迈进，需求核心驱动力为政策导向，当前顶层设计、容量电价落地、现货市场扩容等政策支撑力度充足，短期电价差收窄、碳酸锂价格波动、上半年装机偏低等扰动不影响全年及长期增长逻辑，中长期储能存量补缺口及新增配套需求空间广阔，当前储能板块估值已处底部，叠加海外需求高增、AIGC储能订单落地催化，建议布局优质大储、户储标。

三、后续关注

1. VC产能与投产进度，盈利弹性兑现情况。
2. 锂电池新增供给投放节奏，供需变化对价格影响。
3. AI电源液冷技术落地与上游材料涨价传导效应。
4. 功率半导体折旧压力缓解进程，业务布局成效。
5. 海亮股份美国基地铜箔业务产能释放与市场拓展。
6. 国内大储政策落地细则，装机数据跟踪，海内外订单落地情况。