2026年7月21日汽车与机器人行业卖方会议纪要

一、核心结论 本次研报聚焦汽车与机器人行业，重点分析三花智控和科达利两家核心零部件龙头公司的资本动作与长期价值，明确其发展逻辑与投资判断。核心信息围绕汽车热管理、机器人核心零部件两大高景气赛道展开。

二、重点公司与核心事件

1. 三花智控

   • 作为全球热管理零部件龙头，现有业务稳定，新兴赛道（AIDC液冷、仿生机器人核心零部件）提供未来增长空间。
   • 2026年7月，控股股东提议回购A股股份，总金额2-4亿元。
   • 新兴业务布局明确，为公司后续发展提供增长动力。

2. 科达利

   • 已被行业验证的优质公司，主业预计2027年利润达30亿元。
   • 机器人核心零部件领域具备核心优势，是谐波减速器龙头企业，T链量产环节关键公司。
   • 核心竞争力突出：拥有PPA技术储备与订单、海外产能布局，资金、技术、设备、人才充足，成长动能强劲。
   • 当前市场位置较低，主业对应20倍市盈率，市值约600亿元，叠加机器人业务期权价值，投资确定性与成长空间进一步提升。

三、后续关注方向

1. 三花智控控股股东回购股份的具体实施进展（落地时间、金额、用途），及其对股价和股东信心的影响。
2. 三花智控AIDC液冷、仿生机器人核心零部件业务的订单获取、技术研发进度，商业化放量能否推动业绩增长。
3. 科达利2027年30亿元主业利润目标的达成情况，机器人核心零部件业务的订单增长、海外产能投产进度，以及对整体业绩的贡献幅度。
4. 科达利在机器人产业链的竞争格局变化，是否有更多企业进入该领域，其技术优势与产能布局能否持续巩固龙头地位。