- 核心观点:底部区域已基本确定,当前应重点加仓,仓位比选择个股更重要。国产算力链是未来三年最具成长性的方向,先进封装CoWoS是关键领域,甬矽电子和汇成股份是国产算力赛道下半年到后年最大的8倍斜率缺口。
- 关键数据:下半年国产算力加速、良率提升、量产交付、Q1量产线拉通将持续催化。明年CoWoS缺口高达5-7万片/月。
- 研究结论:
- CoWoS先进封装:下半年进入量产最强边际和交付窗口期,海外CoWoS需求已被包圆,国产CoWoS缺口和扩产斜率远高于前道。汇成股份、长电科技、甬矽电子等纷纷扩产,彰显算力需求紧迫和工艺良率成熟。
- 行业层面:先进封装下半年进入从0到1的实质性产业变化阶段,明年国产算力+HBM大年,CoWoS缺口与需求强共振,越扩市值越高。