广发宏观陈礼清2026年7月W3黄金交易面指标概览07

1. 价格与市场情绪方面

   • 伦敦现货黄金从4001美元/盎司上行至4008美元/盎司，纽约期货黄金从3997美元/盎司上行至4014美元/盎司，沪金Au9999从886元/克下行至873元/克，内外盘表现分化。伦敦金现年内累计亏损收窄，年初至今收益率由-7.34%涨至-7.18%。COMEX黄金期货的6日相对强弱指数（RSI）升至40.15，仍处于中性区间。

2. 投机与市场集中度方面

   • COT投机性净多头占比从36.4%跌至33.7%，历史分位从93.1%降至87.4%，滚动五年标准差从1.22倍降至0.5倍，显示投机仓位回落，市场乐观预期降温。

3. 期现结构与跨市场价差方面

   • 纽约金与伦敦金价差从7.40美元/盎司降至3.72美元/盎司，COMEX溢价及跨市场套利需求收窄。

4. 远期利率与黄金租赁成本方面

   • 12-1月、12-3月、12-6月远期掉期利率分别由0.261BP、0.036BP、0.216BP变动至0.216BP、0.016BP、0.184BP，各期限利率整体回落，对金价形成短期支撑。

5. 期货期限结构方面

   • 2026年7月-2026年9月期货合约价格由3997、4006、4019美元/盎司上涨至4010、4016、4029美元/盎司，contango结构保持，近端合约间价差收窄，市场对未来金价维持温和升水预期。

6. 期权市场方面

   • 看涨期权未平仓合约集中区间从3845-4345美元回落至3825-4325美元，市场对短期金价预期区间下移，看涨情绪边际降温。隐含波动率从26.93%下行至25.37%，市场极致抛压降温。

7. ETF持仓方面

   • SPDR黄金持仓量从1002.45吨升至1003.59吨，增持1.14吨。国内黄金ETF从净流出10.51亿元转为净流出22.22亿元，显示国内资金抛售压力加剧；全球黄金ETF（WGC口径）从净流入2.6吨转为净流出0.5吨，国际资金由增持转为小幅减持，配置情绪边际降温。

#核心观点

• 黄金仍缺乏广泛支撑，市场情绪边际降温，投机仓位回落，但contango结构及远期利率对金价形成短期支撑。国内资金抛售压力加剧，国际资金配置情绪边际降温。