产业背景:
- 2021年:受疫情影响,供需错配导致20Q4开始出现极端涨价,随后演变为缺货和过度预订。功率板块公司业绩显著增长,相关标的创出新高。公司季度利润从2020Q4的4000万增长至2021Q2的2.5亿。
- 2026年:AI需求爆发及先进封装等新需求挤压传统产能,全球成熟制程产能动态平衡下涨价潮出现,缺货现象频发。功率板块业绩环比爆发,相关标的接近或创历史新高。公司季度利润从2025Q4的-1.2亿增长至2026Q2的8000-9000万(预计创历史新高)。
核心观点:
- 供需关系从【涨价】转向【缺货】,中低端成熟制程产品弹性显著。
- 板块核心标的处于业绩爆发临界点,二季度或将普遍业绩爆发,产业信息印证趋势。
- 底部完成股权激励的团队已感知产业温度变化,太阳科技板块调整尾声,成熟制程价值重估主线是近期看好方向。
研究结论:
- 成熟制程价值重估是关键主线,财报季将体现业绩趋势。
- 坚定看好富满微&明微电子的21年黄金组合。