存量信用债估值及利差分布特征总结
城投债
- 公募城投债：江浙两省加权平均估值收益率均在2.1%以下；黑龙江省级、贵州地级市收益率超过3.5%；云南、甘肃、陕西等地利差较高。2年以上公募城投债收益率多下行，其中3-5年山东区县级永续、1-2年北京省级永续、3-5年江西地级市永续及1年内重庆区县级永续债下行幅度较大。
- 私募城投债：上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.3%以下；贵州地级市及区县级、甘肃区县级、云南区县级、辽宁地级市收益率高于3%；广西、黑龙江、青海等地利差较高。私募城投债收益率以下行为主，3-5年陕西地级市永续、2-3年黑龙江地级市非永续、2-3年山东地级市永续及2-3年山西区县级非永续债下行幅度较大，分别为25.4BP、10.1BP、9.1BP和5.8BP。
产业债
- 民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。
- 非金融非地产类产业债：涨跌参半，收益率下行品种分布在2-3年永续和2-5年非永续债，下行幅度偏低，多数在1BP以内。
- 地产债：1年以内非永续品种调整幅度较大，其中1年内国企私募非永续债收益率上行6.3BP。
金融债
- 估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债、证券公司次级债。
- 金融债收益率：窄幅波动。
- 租赁债：非永续品种收益多有调整，幅度基本在2BP内。
- 商金债：收益率几乎全线上行，但波幅相对偏低。
- 银行次级债：收益率震荡，调整品种上行幅度均在1BP内，2-5年银行永续债收益率下行。
- 证券公司债及次级债：各品种收益率多小幅变动。
风险提示
- 统计数据失真：银行间债券交易到交割时滞影响统计数据结果。
- 信用事件冲击债市：信用事件随机性扰动债市情绪。
- 政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策变化影响配置和交易惯性。
特别声明
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