主动ETF元年开启：价值为锚，量化赋能——富国价值优选主动管理ETF投资价值分析

主动管理ETF作为资产管理创新品种，于2026年正式在国内推出。该产品结合主动选股的Alpha能力与ETF的透明度和交易效率，为投资者提供介于主动基金与被动ETF之间的全新工具。

核心观点与背景：

• 主动管理ETF兼具主动管理的收益目标和被动工具的使用成本，通过每日披露持仓和实时交易，提升投资者信任度。
• 国内ETF市场发展迅速，但存量ETF仅提供市场平均收益，主动ETF填补了“Alpha+透明+效率”的需求缺口。
• 传统主动权益基金面临费率改革和信任重建压力，主动ETF以低费率、高透明度和基准约束回应投资者诉求。

海外经验：

• 海外主动ETF经历了从边缘探索（2008-2018）、制度拐点（2019-2021）到规模爆发（2022至今）的发展阶段。
• 截至2026年5月末，全球主动ETF规模达2.49万亿美元，连续74个月净流入，预计2030年规模将达4.2万亿美元。
• 美国市场主动ETF规模占全球主体，2025年新发主动ETF804只，规模增长74.54%。

策略与产品：

• 富国价值优选主动管理ETF采用PB-ROE价值优选策略，捕捉“戴维斯双击”，实现盈利增长与估值修复双重收益。
• 策略三步选股：流动性筛选、构建优选投资池、多因子打分优选，结合价值、质量、成长、分析师情绪和交易行为因子。
• 风险控制采用BarraCNE6模型，行业配置动态调整，业绩基准为中证800指数。

管理人优势：

• 拟任基金经理王保合拥有15年量化投资经验，管理产品覆盖被动指数、指数增强和主动量化领域。
• 富国量化团队成立于2009年，是国内最早的量化团队之一，拥有基本面和AI双轮驱动的量化模型。
• 富国基金ETF运营经验丰富，旗下ETF数量位居行业前列，形成成熟的ETF运营平台。

研究结论：

• 富国价值优选主动管理ETF受益于产品形态创新、策略逻辑有效和管理人实力雄厚三重支撑。
• 该基金适合作为权益底仓的增强选项，兼具价值理念、量化能力和ETF工具属性，适合震荡市配置。
• 首批主动ETF或占据先发优势，转化为长期格局优势。

风险提示：

• 基金募集风险、策略超额收敛风险、策略周期失效风险、主动ETF结构风险和市场风险。