人形机器人行业专题研究：人形机器人量产元年：资本与产业双轮验证，拐点投资机会显现

人形机器人行业专题研究总结

资本端：融资爆发与上市潮，量产前夜信号明确

• 行情与估值：板块经历显著回调，但产业基本面加速，调整提供布局窗口。人形机器人指数PE-TTM从70倍以上回落至约30倍，近五年分位仅5%，安全边际充裕。板块将从主题催化切换至产业验证驱动。
• 融资加速：2026年上半年行业融资总额达1041亿元，超2025年全年近一倍，月度金额中枢持续抬升，6月单月315亿元创历史新高。国内融资事件105起、金额710亿元，远超海外，中国成为全球最活跃的资本集聚地。
• 上市潮：优必选已登陆港股，宇树科技即将在科创板上市，乐聚智能、云深处科技处于审核阶段，另有十余家企业完成股改、筹备IPO。资本化进程加速，推动产业走向成熟。

产业端：场景落地验证，出货量拐点确立

• 新品密集亮相：2026年6月十余款新品集中发布，产品定位从技术展示转向场景落地，如赛力斯应用于汽车产线质检，优必选U1系列工业上下料等，量产需求被真实场景验证。
• 出货量：2023年全球约数百台，2024年3000台，2025年约1.8万台，工信部预计2026年国内产量突破10万台，三年增长近200倍。行业跨越从实验室到规模化量产的关键门槛。

投资建议

• Tier 1：三花智控、拓普集团、均胜电子、新泉股份、银轮股份
• 丝杠：恒立液压、五洲新春、北特科技、浙江荣泰、新坐标
• 减速器：绿的谐波、斯菱智驱、科达利、双环传动、高测股份
• 灵巧手：伟创电气、鸣志电器、兆威机电
• 轻量化：恒勃股份、星源卓镁
• 电机：恒帅股份、信捷电气

风险提示

• 人形机器人量产进度不及预期
• 国产化率不及预期
• 竞争加剧导致价格下滑
• 国际贸易摩擦和冲突加剧