石油沥青周报：成本端支撑转强，沥青库存小幅回升

本周沥青期货市场震荡偏强，BU主力合约周度涨幅8.91%，主要受原油价格上涨带动成本端抬升。

核心观点与关键数据：

• 供应端：国内沥青炼厂产能利用率回升，山东、宁波等地炼厂复产带动开工率提升，92家沥青炼厂产能利用率20.5%（环比+4.1%），重交沥青77家企业产能利用率20.4%（环比+4%）。
• 需求端：国内频繁降雨限制沥青项目施工，终端需求疲软，但梅雨季后南方需求有望边际改善，极端高温则可能抑制施工。市场情绪偏谨慎，投机需求一般。
• 库存端：截至7月16日，54家样本厂库库存77.4万吨（环比+3.3%，同比+0.1%），104家社会库库存100.4万吨（环比+1.4%，同比-45%），库存小幅回升。
• 现货与期现：现货端强势松动，BU盘面Back结构边际转弱，但中东局势升温及海峡通行量下滑加剧成本端不确定性，海外原料供应与贴水仍存变数。

研究结论：
当前沥青市场供需两弱，但供应端增量释放（炼厂利润修复、开工率回升），需求端受天气制约。库存小幅回升，现货强势松动。需关注中东局势、国际油价波动、炼厂增产结构与收率变化等风险因素。

策略建议：

• 单边：震荡偏强，关注中东局势发展；
• 跨期、跨品种、期现、期权策略均暂无明确建议。

主要风险：地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。