国泰海通通信2026Q3展望：光通信行业景气加速

一、核心要点

1. 市场调整下看好光通信行业，预计三季度通信行业业绩将全面加速，需求无忧，当前行业阿尔法特征显著，增速高于AI开放式增长。
2. 三季度光通信行业供需两旺，平均增速有望超50%，头部企业环比增速更高，业绩将快速消化估值。

二、细分板块分析

1. 光模块：800G需求持续上修，1.6G需求稳定，三季度供给端物料供给恢复，供需两旺，毛利率有望稳中有升，推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密等。
2. 光芯片：800G及1.6G带动eml、cw光芯片需求大增，行业缺货加速，多家公司扩产，建议关注仕佳光子、长光华芯、源杰科技、东山精密、永鼎股份等。
3. mpo：光模块配件，随光模块量价齐升需求大增，二季度业绩受光纤涨价影响，三季度订单顺价后盈利改善，推荐泰科股份、亨通光电、汇聚科技等。
4. 光纤：基本面或已触底，三季度环比向好，AI客户认证壁垒高，格局良好，利润将随低价订单执行完毕而释放，关注中天科技等。

三、风险与关注

1. 行业外部新进入者可能冲击格局，但短期影响有限。
2. 需关注海外厂商光芯片交付恢复情况、光纤扩产进度、运营商8月投标情况等。
3. 需警惕板块估值短期波动，聚焦三季度业绩确定性标的。

四、参会提示

1. 本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，内容仅供内部学习，不得外传。
2. 市场有风险，投资需谨慎，投资者需独立决策。