国泰海通通信 光通信最好的时代 -AEC短距互联需求提速市场规模高速增长

核心观点与关键数据

• 通信行业重要性提升：随着AI数据中心和交换机服务器中通信技术的日益重要，光通信成为行业瓶颈，推动光通信新技术（如OCS、DCI、NPO、CPXPO）需求快速增长。
• AEC短距互联需求提速：在短距离（如2-3米）互联中，AEC市场规模高速增长，CCRackle作为核心领域龙头企业，市值达5万亿美元，过去三年涨幅30倍，Q收入约13亿美元，净利润近5亿美元。
• AEC技术优势：相比DAC和ACC，AEC在功耗（降低约25%）、成本（降低约50%）和空间占用方面具有明显优势，尤其在高传输速率下表现更优，海外云厂AEC占比持续提升。

技术演进与市场趋势

• 技术演进：AEC技术持续演进，包括传统以太网AC技术和PCIe AC技术，未来将替代DAC和ACC的部分需求。
• 市场替代：虽然光通信（光进同退）是大趋势，但AEC作为高速铜互联技术，在特定场景下仍具有强生命周期，将逐步替代DAC和ACC。

产业链与投资机会

• 产业链受益：AEC需求驱动铜缆、AC芯片、AC线缆等多环节受益，海外厂商如安菲洛、BASLink等，国内厂商如瑞创、海光信创、长兴博创等。
• 龙头公司：推荐光通信龙头企业，如CCRackle、续创、一整天、元杰、华新、长飞亨通、光库、长兴博创等，这些公司能充分享受行业红利，具有高利润率和产品迭代优势。
• 二线公司：二线公司确定性较高，如瑞创在下半年和明年具有高弹性和新定性，新公司如海光信创、长兴博创等也在积极导入供应链。

研究结论

• AEC市场潜力巨大：AEC作为高速铜互联技术，在AI数据中心和交换机服务器中需求持续增长，未来成长性和确定性较高。
• 投资建议：关注AEC产业链核心公司，尤其是龙头企业和二线进入产业的公司，以及业绩兑现情况。