通用机械行业上半年情况及军工主机厂更新
通用机械行业上半年情况
- 行业整体：上半年呈现结构性行情，传统下游需求平淡，新能源、半导体、风电、储能、液冷等高增长赛道是增长核心。
- 机床行业：重点公司上半年订单高增，如纽威数控6月订单同比增长30%以上，工程机械、新能源需求较好。
- 刀具行业：一季度业绩较好，二季度受物价下行影响，欧科亿二季度利润维持在1.6-2.2亿元，一季度刀片供不应求，5-6月出货超1000万片；华瑞精密6月订单不理想，二季度利润3500-7500万元。
- 工控行业：景气度高，半导体、锂电、储能、液冷拉动需求，汇川技术6月通用订单同比增长40%以上，禾川科技6月订单同比增长20%-30%，信捷电器6月新签订单同比增长30%。
- 叉车行业：内销波动大，外销稳健增长，安徽合力6月内销发车同比增长33%，上半年累计增长20%；杭叉集团6月内销下降14%，外销持平，上半年外销累计增长约17%。
- FA行业：怡和达6月出货增速超40%，3C占比23%同比增长60%，锂电同比增长20%，半导体同比增长小三位数，汽车持平，光伏增速较好；上半年整体增速70%，1月基数低，1-4月增速约20%，5-6月增速超20%。
- 行业结论：呈现结构性复苏格局，高端制造需求持续扩展，传统设备稳步修复，行业处于景气向上、结构优化的上行周期。
军工主机厂更新
- 沈飞：
- 业绩预告：上半年规模净利润4.75亿元，同比下滑58%；扣非规模净利润4.04亿元，同比下滑62%。
- 原因分析：部分配套产品交付节奏影响，产品技术状态问题已解决，经营最困难时期已过。
- 新区建设：持续推进，保障新老厂区能力贯通和双线产出，支撑跨代装备研制和规模化供给。
- 先进技术应用：推动智能制造，提高自动化和智能化水平，提升成本管控和利润能力。
- 军贸预期：一年到两年内，产品已准备好出口手续，等待具体允许和销售方案。
- 增持情况：高管增持，股价已至底部，建议关注下半年军贸进展。
- 西飞：
- 业绩下滑：主要因陕飞方向新老机型交替，阶段性空窗期承压。
- 恢复预期：明年下半年可能明显改善，中型运输机放量，28-29年有望恢复至130亿收入高点。
- 新产品：十五期间将推出多款新产品，带来纯增量。
- 国产大飞机：西飞在民航方向已突破10%收入占比，主要来自919、PE、中机深份额，预计每年150家交付将提供120亿每年收入增量。
- 军贸布局：大运、飞豹出口、运8/9等型号多次亮相，加快高端航空装备出口。
- 低空布局：鸿鹄系列无人机用于支线物流、灭火、救援等，环影60无人机用于大承载民用货运。
- 投资建议：主机厂商估值和市值已至底部，存在新增量催化，建议底部左侧布局。
