华源公用电新 泛亚微透天缘电工意向收购事项交流

核心观点

• 泛亚微透天源电工计划收购新三板公司天元股份，以获取其聚酰亚胺（PI）膜材料产能，并与现有PTFE和气凝胶业务形成协同效应。
• 天元股份是一家专注于PI膜材料制造的厂商，拥有流延和双向拉伸核心制膜工艺，产品应用于绝缘和消费电子领域。
• 收购将推动泛亚微透天源电工在高端新能源设备、航空航天、精密电子元器件等领域的发展，并拓宽业务边界和下游应用市场。

关键数据

• 天元股份2024年营收预计1.2亿，2025年预计1.5亿，同比增长25%；净利润预计从1046-1047万增长至2077万，增速98%。
• 泛亚微透天源电工2025年预计气凝胶销售额达2-3亿，其中天元股份的PI膜材料将得到广泛应用。
• 泛亚微透天源电工FCCL募投项目预计到明年产能达5400万，主要满足星宇和华域视觉的需求。

研究结论

• 天元股份的PI膜材料与泛亚微透天源电工现有业务具有极强的协同性，将推动公司未来高速成长。
• 收购将帮助泛亚微透天源电工在高端PI材料领域取得重要突破，并拓展新的应用场景。
• 泛亚微透天源电工将继续坚持产业链上下游并购策略，并通过内生增长和外延扩张实现未来5年高速成长。