核心观点与数据
上半年前5个月中国钢材出口呈现总量集中东南亚、同比大幅分化；板材出口占绝对体量、长材仅少数品种维持增量的核心特征。
出口总量格局：东南亚稳居核心出口基本盘，第一梯队（出口量200万吨以上）包括越南、韩国、泰国、菲律宾、印尼，合计占据钢材出口总量过半；第二梯队（100-200万吨）包括沙特阿拉伯、土耳其、马来西亚、巴基斯坦、印度、阿联酋、新加坡；第三梯队（100万吨以下）包括秘鲁、巴西、缅甸、埃及、南非及欧美发达国家。
同比增量结构：仅少数市场实现正增长（新加坡、印度、秘鲁、埃及、印尼、南非），大幅拖累出口市场包括阿联酋、巴西、越南、韩国、沙特阿拉伯、土耳其、巴基斯坦、泰国、马来西亚等。东南亚核心国因本土产能提升和下游需求收缩减少对华采购；中东市场受美伊冲突、地产基建投资降温及新建产能投产影响大幅萎缩；欧美、东亚市场受贸易壁垒和制造业走弱影响进口持续收缩。
全品种出口总量：镀层板（带）为绝对出口主力（1-5月出口量超800万吨），对应家电、集装箱、建筑围护制造业；第二梯队包括盘条（线材）、涂层板（带）、中厚宽带；第三梯队包括中板、热轧薄宽带、大型型钢、焊接钢管、棒材、钢筋；小众品种包括冷轧薄板、电工钢板、各类窄带、特厚板、无缝钢管。
品种同比增量：仅钢筋、大型型钢、冷轧薄宽带实现同比正增长，长材受益于海外基建项目需求；绝大多数板材品类同比深度减量，中厚宽带减量幅度最高。板材出口走弱核心逻辑包括进口替代（东南亚各国产能提升）、下游需求走弱（全球制造业PMI回暖但终端消费降温）及贸易摩擦压制（反倾销关税、进口配额政策）。
研究结论
1-5月钢材出口数据验证海外外需走弱趋势，出口市场、出口品种双重结构性分化，板材出口大幅回流国内加剧成材累库压力，形成热卷、冷轧偏弱、螺纹相对抗跌的卷螺强弱格局。中长期压制铁矿石、焦炭原料端估值。需持续跟踪东南亚板材产能投放进度、海外制造业PMI、各国钢材贸易政策三大核心变量。
