基药目录落地关注医药底部资产反弹机会20260719

医药板块三重共振回暖，基药目录调整与创新药国际化驱动行情

核心观点与关键数据
医药板块成交额占比回升至7%，资金、政策、基本面三重共振，行情具备持续性。2026版基药目录净增109个品种至794个，首次纳入创新药，中药占比稳定在40%。

市场表现与资金流向
近期医药板块跑赢大盘约5个百分点，成交额占比回升至7%，交易活跃度大幅回暖。中药板块涨幅领先，受新版基药目录和中医药“十四五”规划催化。创新药与CRO板块经历上涨后出现回调，但基本面稳健，建议回调时逢低布局。

创新药领域推荐标的

• 信达生物、百济神州：市值超2000亿，商业化放量与国际化进展双驱动，预计2026年上半年业绩超预期。
• 康诺亚、亚虹医药：康诺亚商业化能力强，CMG901销量突出，ADC药物完成BD出海；亚虹医药核心产品APL-1具备大单品潜力，国内及欧洲市场预期放量。

CRO及医药产业链关注标的

• 药明康德：行业龙头，预计中报业绩强势，可能上调指引。
• 毕得医药：分子砌块龙头，二季度业绩良好，2026年PE约20倍，估值优于同业30-50倍水平。

基药目录调整特点与影响
新版基药目录时隔八年调整，净增109个品种至794个，创新药首次纳入。目录调整节奏审慎，反映遴选标准严格。未来三至五年将不定期调整，更多创新药有望纳入。中药占比稳定在40%，儿科用药新增专题。

基药目录纳入价值与放量周期
基药目录具有高度稀缺性，国家卫健委政策支持，医生用药倾向基药品种。新进品种放量周期约2-3年。重点关注创新药（康诺亚、荣昌泰它西普、先声先必新）、精麻药（立方制药盐酸羟考酮）、独家中药（盘龙七片、沃华荷丹片）等。

中药等底部资产投资机会
中药、医药流通、部分器械估值分位仅10%，机构配置处于历史低位。低估值与低配置背景下，反弹趋势有望持续，具备高安全性与配置确定性。部分中药标的二季度业绩稳健，是理想配置方向。