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宏观与大类资产周报：市场震荡调整，静待流动性压力缓解

2026-07-20 诚通证券我不是奥特曼

大类资产表现：上周A股市场震荡调整，主要指数普遍下跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌5.8%、5.3%、10.8%。市场风格切换，防御属性板块领涨，科技成长板块回调。债券市场持平前周，国债收益率分化。海外市场方面，港股上涨，美股下跌。
A股大势研判：多重风险因素导致市场调整，需关注流动性压力缓解迹象。重点关注上证指数关键关口、韩国市场ETF去杠杆进程、长鑫科技上市后资金流向。
A股配置策略：AI产业仍是核心主线，关注半导体、通信设备；医药生物低估值且景气度改善；银行、煤炭等低波红利品种；电解铝、生猪养殖等主题机会。
行业表现：中信一级行业多数收跌，银行、食品饮料、煤炭领涨，电子、国防军工、机械领跌。医药生物板块中，中药防御性表现突出，新版基药目录发布。消费板块，国务院原则同意《扩大消费“十五五”规划》。电子板块，全球智能手机出货量下降，三星、苹果逆势增长。电力设备新能源板块，消费税政策调整，行业景气度较高。有色板块，智利铜矿产量下降，供给端约束增强。
宏观经济及政策动态：上半年经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，实际GDP同比增长4.7%，物价温和上涨，对外贸易增势良好，新动能快速成长。经济短板包括消费提振、投资止跌、房地产修复放缓、政府债券融资节奏慢。下半年出口或继续保持韧性，经济增速预计4.5%-4.7%。总理强调保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度。
行业中观监测：钢铁、化工产业链开工率下降；新房、二手房销售均下降；沥青开工率回升，水泥发运率下降；集装箱吞吐量大幅下降。7月1-12日，全国乘用车市场零售同比下降15%。猪肉、蔬菜、原油价格上涨，贵金属价格下跌。
资金面跟踪：上周公开市场操作净投放19015亿元；A股合计减持21.9亿元，换手率下降。7月截至目前IPO募集274.8亿元，增发募集147.9亿元；股票与混合型基金共发行79.1亿份。